Chi, nel corso della storia, ha dimostrato la maggiore precisione nel prevedere l'andamento del prezzo dell'oro, sarà in grado di prevedere i prezzi futuri dell'oro?

Titolo originale dell'articolo: "Se riunissimo tutti i migliori analisti dell'oro della storia, riusciremmo a prevedere il prezzo futuro dell'oro? "Ho raccolto le analisi sull'oro più accurate degli ultimi dieci anni"
Autore dell'articolo originale: JiaYi, fondatore di GeekCartel

Se prendessi tutti i previsori più accurati di un prodotto finanziario – come l’oro – nel corso della storia, le istituzioni più autorevoli e gli analisti più famosi, confrontassi ciascuna delle loro previsioni con i risultati effettivi, scoprissi «chi è il più accurato»… e poi vedessi come questi individui «più accurati» vedono il futuro oggi?

Non avrei così scoperto il segreto della redditività di questo strumento finanziario?

Con questo pensiero in mente, l'ho fatto davvero. Ho preso l'oro come campione e ho esaminato i dati delle previsioni relativi a oltre un decennio.
Per questo studio abbiamo individuato tre categorie di soggetti: le principali banche d’investimento di Wall Street e le istituzioni del settore, le voci più influenti nella corsa all’oro e gli “esperti di prim’ordine” che hanno previsto con precisione le inversioni di tendenza più significative.

Abbiamo esaminato i dati uno per uno.

Abbiamo raccolto tutti i dati previsionali che abbiamo trovato

Istituzioni finanziarie di Wall Street:

· La LBMA (London Bullion Market Association) invita ogni anno decine di analisti di spicco a formulare le previsioni annuali sull'oro. Nel 2025, la previsione media di 28 analisti era di 2.735 dollari l'oncia. L'analista più ottimista di quell'anno – Keisuke (Bill) Okui della Sumitomo Corporation – aveva previsto 2.925 dollari perché era la cifra «più vicina al dato reale» e ricevette il «Premio per la previsione più accurata».

Qual sarà il prezzo medio effettivo dell'oro nel 2025? 3.431 dollari.

Ciò significa che persino l'analista più ottimista e pluripremiato del mercato ha comunque sottostimato il dato del 15%. Il consenso di mercato ha sottostimato il dato di ben il 20%.

· Goldman Sachs vanta due primati di rilievo nella storia delle previsioni sull'oro. Nell'aprile 2013, Goldman Sachs ha pubblicato un rapporto in cui raccomandava esplicitamente di vendere allo scoperto l'oro con un obiettivo di 1.450 dollari. Il prezzo dell'oro è poi crollato del 26% e Goldman Sachs ha raggiunto livelli da fuoriclasse.

Tuttavia, più di recente, Goldman Sachs ha avuto un passo falso. Nell'ottobre 2024, Goldman Sachs ha previsto che nel 2025 il prezzo dell'oro sarebbe stato di 2.700 dollari.

Cosa è successo in realtà? Il prezzo dell'oro è salito alle stelle nel corso del 2025, superando i 5.600 dollari all'inizio del 2026. C'era uno scarto del 50%.

· JPMorgan ha previsto che, entro la fine del 2025, il prezzo di riferimento dell'oro per il 2026 sarà pari a 5.055 dollari. Il prezzo dell'oro ha superato tale livello prima del previsto.

Voci dal mercato dell'oro:

· Peter Schiff, il più famoso "perma-bull" nel mondo dell'oro. Da oltre un decennio prevede che "l'oro raggiungerà i 5.000 dollari". Nel periodo 2013-2018, quando il prezzo dell'oro ha registrato un andamento laterale per cinque o sei anni, è stato criticato ogni giorno e deriso definendolo «un orologio fermo». Tuttavia, all'inizio del 2026 il prezzo dell'oro ha superato i 5.000 dollari. Nelle sue ultime dichiarazioni (23 marzo), ha affermato che il recente calo è «illogico» e ha previsto che il prezzo dell'oro salirà a 11.400 dollari entro tre anni.

· Jim Rickards, un’altra figura di spicco che da tempo sostiene la tesi dell’«oro a 10.000 dollari». Il ragionamento alla base di tutto ciò è che la de-dollarizzazione dei paesi BRICS costringerà a un riassetto del sistema monetario globale. Sebbene la direzione intrapresa sia quella giusta, la tempistica è stata più volte posticipata e l'obiettivo di prezzo non è stato ancora raggiunto.

· Robert Kiyosaki (autore di «Padre ricco, padre povero») ha previsto a metà marzo che, dopo l’imminente «più grande scoppio di bolla della storia», l’oro raggiungerà i 35.000 dollari.

I profeti del cambiamento - Gli dei della predizione:

· Nouriel Roubini ("Il dottor («Doom»), è diventato famoso per aver previsto la crisi finanziaria del 2008. Ha fatto due previsioni eccellenti sull'oro: Nel giugno 2013, quando il prezzo dell'oro si aggirava intorno ai 1.400 dollari, scrisse un articolo in cui affermava che «la bolla dell'oro stava scoppiando», indicando come obiettivo i 1.000 dollari. Alla fine del 2015, il prezzo dell'oro ha toccato il minimo di 1.050 dollari, confermando pienamente la sua previsione. Nel gennaio 2023, con il prezzo dell'oro che oscillava intorno ai 1.900 dollari, ha assunto una posizione rialzista, prevedendo un aumento annuo del 10% nell'arco di cinque anni, con un obiettivo di 3.000 dollari. In seguito, il prezzo dell'oro ha superato di gran lunga tale cifra.

· Ben McMillan (Direttore degli investimenti di IDX Advisors) si è distinto nell'andamento recente del mercato. All'inizio del 2024, con l'oro che si aggirava intorno ai 2.000 dollari, aveva previsto un obiettivo di 5.000 dollari entro cinque anni. All'epoca il mercato lo considerava «quasi una follia». Il prezzo dell'oro, tuttavia, ha raggiunto questo livello in appena un anno e mezzo.

· Ray Dalio (fondatore di Bridgewater Associates), pur senza indicare obiettivi di prezzo specifici, fornisce una valutazione qualitativa dal punto di vista macroeconomico. Nel gennaio 2026, ha definito l'oro la «seconda valuta più importante» e ha raccomandato un'allocazione in portafoglio compresa tra il 5% e il 15%.

Dopo aver visto i dati, potresti pensare: «Ma alcune persone sono piuttosto precise?»

Non avere fretta. Quanto detto sopra riguarda solo i loro "momenti più famosi". Quando ho tirato fuori i loro fascicoli completi per esaminarli, il quadro è risultato ben diverso.

Istituzioni finanziarie di Wall Street: Previsioni tipicamente in ritardo

Cosa significa "previsione del ritardo"? Ciò significa che il mercato rialzista è già iniziato prima ancora che inizino ad alzare i loro prezzi obiettivo; tuttavia, gli adeguamenti non riescono mai a tenere il passo con l'effettivo aumento dei prezzi. Quando arriva il mercato ribassista, iniziano ad abbassare i loro obiettivi, ma lo fanno sempre troppo lentamente.

I 28 analisti della LBMA ne sono l'esempio più lampante. Formulano una previsione annuale, essenzialmente effettuando una leggera estrapolazione delle «tendenze già osservate». Nel 2024, quando il prezzo dell’oro era già salito a 2.700 dollari, la loro previsione mediana per il 2025 era di soli 2.735 dollari: praticamente si limitavano a riportare il prezzo di chiusura dell’anno precedente come previsione. Di conseguenza, il prezzo medio nel 2025 era di 3.431 dollari, con un calo del 20%.

Goldman Sachs segue un modello simile. Alla fine del 2024, la loro previsione per il 2025 era di soli 2.700 dollari, mentre in seguito il prezzo dell'oro ha superato i 5.000 dollari. J.P. Morgan ha fissato un obiettivo di prezzo a 5.055 dollari, ma il prezzo dell'oro lo ha già superato.

Ciò che queste istituzioni fanno in realtà può essere definito più accuratamente come **"conferma di tendenza"**: ti dicono che ciò che è già accaduto sta effettivamente accadendo, ma la loro valutazione dell'entità è sempre prudente. Se aspetti i loro segnali per prendere decisioni, sarai sempre un passo indietro.

Artisti del brano V: Anche un orologio rotto segna l'ora giusta due volte al giorno

Peter Schiff prevede da oltre un decennio che l'oro raggiungerà i 5.000 dollari. Jim Rickards ha sempre sostenuto che il valore sarebbe arrivato a 10.000 dollari. Kiyosaki chiede apertamente 35.000 dollari.

La loro strategia consiste essenzialmente nel chiedere un aumento ogni anno; se il prezzo sale, dicono: «L'ho sempre sostenuto», se scende, dicono: «Non è ancora il momento».

Ma, cosa ancora più grave, tali previsioni mancano di granularità temporale. Non ti dicono quando entrare né quando uscire. Se nel 2011 aveste puntato tutto sull'oro seguendo il consiglio di Schiff, avreste dovuto sopportare cinque o sei anni di andamento laterale e perdite prima di arrivare al prezzo attuale. Fidarsi di questo tipo di approccio, quando si è in perdita del 40%, non offre alcuna protezione contro le perdite.

Il trader leggendario: Hanno sempre avuto ragione?

Questo tipo di persona è quello che induce maggiormente in errore. Poiché in alcuni momenti cruciali hanno effettivamente dato prova di una precisione sorprendente, il mercato ha conferito loro l'aura di "profeti". Ma quando consulto la loro documentazione completa e ci do un'occhiata, il quadro non è poi così roseo.

Roubini era pessimista nel 2013 e poi ottimista nel 2023. Ha colto entrambi i momenti decisivi, il che è davvero notevole.

Ma sai cosa gli è sfuggito nel frattempo? Quando nel 2009 il prezzo dell'oro superò i 1.000 dollari, Roubini dichiarò pubblicamente: «Non può salire di un altro 20-30%». Il risultato? Nel 2011 il prezzo dell'oro ha continuato a salire fino a raggiungere i 1.900 dollari, con un aumento di quasi il 90%. Alla fine del 2009, quando il prezzo dell’oro raggiunse i 1.200 dollari, ribadì: «Sembra proprio una bolla», «L’oro non ha alcun valore intrinseco».

Durante l'intero periodo di rialzo del mercato dell'oro tra il 2009 e il 2012, Roubini ha continuato a fare previsioni ribassiste, mancando completamente il bersaglio. Nessuno parla di questo periodo storico. Tutti ricordano solo la sua brillante previsione ribassista del 2013 e quella rialzista del 2023.

All'inizio del 2024 Ben McMillan aveva previsto che l'oro avrebbe raggiunto i 5.000 dollari entro cinque anni, e tale soglia è stata raggiunta in appena un anno e mezzo. La logica si basava sul cambiamento strutturale negli acquisti di oro da parte della banca centrale, il che si è effettivamente rivelato corretto. Il problema, tuttavia, è che questa è stata la sua unica previsione ampiamente documentata nel settore dell'oro. Un campione di un solo esemplare. Il fatto di aver azzeccato una volta dimostra una capacità predittiva sistematica?

Ray Dalio sembra il più equilibrato: non fa previsioni sui prezzi, ma si limita a dare consigli sull'allocazione degli investimenti. Ma se si considerano le sue previsioni macroeconomiche: nel 1981 era fermamente convinto che gli Stati Uniti stessero andando incontro a una Grande Depressione, lo gridava a gran voce sui giornali, in TV e durante le audizioni al Congresso, solo per scoprire di essersi sbagliato di grosso, mandando quasi in bancarotta la Bridgewater e dovendo chiedere in prestito 4.000 dollari a suo padre per pagare le bollette. Nel 2015 aveva detto: «Il 1937 si ripeterà», ma così non è stato. Nel 2018 aveva previsto «una recessione entro due anni», ma non si è verificata. Nell'ottobre 2022 gridò alla «tempesta perfetta»: proprio quel mese il mercato azionario statunitense toccò il minimo.

Prevede una crisi finanziaria quasi ogni due o tre anni, ma la stragrande maggioranza di queste previsioni non si avvera mai. Ma, ironia della sorte, la sua affermazione: «Non serve prevedere i prezzi, basta allocare il 5-15%», è diventata il consiglio più utile di tutti.

La storia del 2011 si ripete nel 2026

Il rapporto contiene un dato particolarmente interessante.

Nel 2011, prima che il prezzo dell'oro raggiungesse il picco di 1.923 dollari, le previsioni di mercato subirono un'incredibile crescita esponenziale: all'inizio dell'anno tutti prevedevano i 2.000 dollari, poi la cifra raddoppiò a metà anno, avvicinandosi al massimo previsto da Jim Sinclair (12.500 dollari) e da Rob Kirby (15.000 dollari). La previsione più azzardata è stata formulata appena poche settimane prima del picco effettivo.

Poi, a settembre, il prezzo dell'oro è crollato. Come hanno reagito i predittori? Inizialmente avevano parlato di una «correzione salutare», poi, con una certa riluttanza, pochi mesi dopo hanno rivisto al ribasso i loro prezzi obiettivo del 20-30%, finendo per rinviare a tempo indeterminato il calendario previsto.

Nel marzo 2026, il prezzo dell'oro è crollato del 25%, passando dal suo massimo storico di 5.600 dollari a circa 4.200 dollari: il calo più consistente registrato in una sola settimana dal 1983. Qual è stata la reazione della stragrande maggioranza delle istituzioni e delle celebrità? Hanno mantenuto i loro prezzi obiettivo iniziali, estremamente elevati, arrivando addirittura a considerare il crollo come la «migliore occasione di acquisto».

La storia non si ripeterà alla lettera, ma lo schema è davvero molto simile.

Allora, come vedono il futuro adesso?

Visto che abbiamo dato uno sguardo al passato, elenchiamo anche le loro ultime sentenze, affinché tutti possano consultarle:

· L'obiettivo di 3.000 dollari precedentemente fissato da Roubini è stato raggiunto e le prospettive future rimangono rialziste; la logica di fondo: ritorno delle aspettative di inflazione + aumento strutturale a lungo termine

· McMillan ritiene che si raggiungeranno i 10.000 dollari entro cinque anni; la logica alla base: acquisti di oro da parte delle banche centrali + crisi del debito statunitense + de-dollarizzazione da parte dei paesi BRICS

· Dalio continua a non fornire un obiettivo di prezzo e suggerisce di destinare il 5-15% del proprio portafoglio al credito in valuta fiat, in vista di un calo strutturale

· Jamie Dimon ritiene che entro la fine dell'anno si possa raggiungere quota 10.000 dollari; la logica alla base: preoccupazioni economiche + inflazione + bolla speculativa

· Peter Schiff prevede che il prezzo raggiungerà i 11.400 dollari entro tre anni, definendo «illogico» il recente calo

· Kiyosaki ritiene che potrebbe raggiungere i 35.000 dollari, un traguardo che verrà raggiunto dopo lo «scoppio della più grande bolla della storia»

· JPMorgan prevede che raggiungerà i 6.300 dollari; la logica alla base: la correzione è dovuta a prese di profitto

· Goldman Sachs ritiene che il prezzo raggiungerà i 5.400 dollari; la logica alla base: il mercato rialzista non è finito

· UBS prevede che il titolo raggiungerà i 6.200 dollari e mantiene una posizione rialzista

Vedi lì? Da 5.400 a 35.000 dollari: il divario tra il valore massimo e quello minimo è di quasi 7 volte. Stesso contesto di mercato, stessa fonte di dati, eppure le risposte fornite da questi grandi esperti internazionali possono variare notevolmente.

Allora, è stato scoperto il «codice della ricchezza»?

Dopo aver completato tutte le mie ricerche e analisi, la mia conclusione è: non è stato trovato.

Le istituzioni sono sempre all'inseguimento, gli influencer urlano continuamente e i giocatori leggendari non sono sempre infallibili: in certi momenti azzeccano tutto, ma nessuno ricorda quando sbagliano. Mettendo insieme le previsioni di questi tre gruppi di persone non solo non si ottiene una risposta più accurata, ma si crea invece maggiore confusione. Perché spesso si contraddicono a vicenda.

Un tempo pensavo che la soluzione fosse "trovare la persona più competente e seguirla". Dopo aver portato a termine questa ricerca, ho scoperto che nel campo delle previsioni sull'oro non esiste affatto «la persona sempre più precisa», ma solo «la persona che questa volta ha indovinato».

Considerazioni finali

Un singolo caso di oro mi ha fatto perdere completamente fiducia nei cosiddetti esperti finanziari

La possibilità di catturare ALPHA, a parte i modelli e i dati, potrebbe dipendere davvero dal caso.

Alla fine, quindi, invece di cercare di decifrare il segreto della ricchezza, ho deciso di seguire l'esempio di Dalio: non cercare di prevedere prezzi specifici, accettare l'incertezza e utilizzare l'allocazione per gestire il rischio.

L'anno scorso ho investito in oro e continuerò a farlo anche quest'anno. Personalmente, calcolo l'orizzonte temporale dell'investimento sulla base di un ciclo decennale.

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