Resurrezione dei vecchi token: nostalgia di mercato o preludio a una nuova narrazione?

Titolo originale dell'articolo: "La 'resurrezione' collettiva di vecchi token come DASH, ZEC e ICP: segno di nostalgia del capitale o precursore di una nuova narrazione?"

Autore originale dell'articolo: Ding Dang, Odaily Planet Daily

Negli ultimi giorni, mentre il mercato generale ha continuato a indebolirsi, un gruppo di "vecchi token" è salito controcorrente, scatenando una propria frenesia.

Mentre la narrazione principale perde gradualmente slancio, questi nomi a lungo dormienti sono riapparsi in cima alla lista dei guadagni. Non sono i creatori di una nuova storia, ma brillano ancora una volta tra le rovine di un'epoca passata. Alcuni lo vedono come un "ritorno dei veterani", mentre altri credono che sia solo una curiosità momentanea del nuovo capitale. Tuttavia, in ogni caso, durante un periodo di bassa liquidità e mancanza di trend caldi, l'inaspettato fermento di vecchi progetti è già diventato uno specchio che riflette il sentiment del mercato.

DASH, ZK: Il gioco rotazionale dei fondi per la privacy

I token per la privacy sono senza dubbio il motore principale di questo trend di mercato. Dopo che ZEC è balzato di 40 volte in un mese, il mercato si è trovato di fronte a un dilemma: esitante a inseguire ulteriormente ma non disposto a perdere l'occasione. Di conseguenza, i fondi hanno iniziato a ruotare tra progetti tematici simili, con XMR, DASH, ZK, MINA e altri che si sono fatti strada verso la vetta.

La storia di DASH (Digital Cash) risale al 2014. Originariamente chiamato "Darkcoin", è stato creato da Evan Duffield e ha ottenuto una privacy opzionale attraverso la tecnologia di mixaggio CoinJoin, posizionandosi come "denaro digitale". Sebbene sia Dash che Zcash abbiano i pagamenti privati come punto di forza principale, le loro filosofie di progettazione, roadmap tecniche, punti di forza della privacy, modelli di governance e casi d'uso reali sono completamente diversi.

L'inizio di Dash precede persino quello di Zcash, con il primo che enfatizza "pagamenti rapidi + privacy opzionale + governance on-chain", sacrificando un po' di privacy per velocità, governance e adozione da parte di commercianti reali, rendendolo adatto per pagamenti quotidiani di piccolo valore. Il secondo, invece, si concentra sulla "protezione assoluta della privacy", perseguendo una privacy matematicamente rigorosa ma sacrificando velocità, facilità d'uso e accettazione da parte dei commercianti, utilizzato principalmente per trasferimenti privati su larga scala.

Il loro diverso posizionamento determina anche la loro base di utenti. Dash ha ancora migliaia di commercianti reali in Venezuela e Colombia, e il portafoglio cripto DashPay (pagamenti con nome utente) è già stato lanciato. Al contrario, Zcash ha quasi zero commercianti reali, con il 90% del suo volume trading proveniente da arbitraggio su exchange di criptovalute o dal dark web. È proprio a causa della sua ricerca della massima protezione della privacy che il suo spazio di sopravvivenza è stato gravemente compresso sotto una forte pressione normativa.

Se DASH è il "realista" dei token per la privacy, ZEC è l'"idealista". Uno scende a compromessi con la vita, l'altro è fedele alla matematica.

Per quanto riguarda ZK (ZKsync), rappresenta la narrazione Ethereum del settore zero-knowledge. ZKsync ottiene principalmente un throughput elevato e una protezione della privacy attraverso prove zero-knowledge (ZK-Rollup) ed è visto come un'importante soluzione di scalabilità per Ethereum.

Il 1° novembre, il fondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, ha elogiato ZKsync in un post per il loro "contributo discreto ma prezioso all'ecosistema Ethereum". Questo tweet ha agito come un segnale luminoso, riaccendendo la narrazione della privacy, con ZK che è diventato il centro dell'attenzione e ha registrato un aumento di prezzo a breve termine di oltre il 160%.

Sebbene ci sia stato un ritracciamento in seguito, la sera del 4 novembre, il fondatore di ZKsync, Alex, ha rilasciato la "Proposta di token ZK Parte I", proponendo un aggiornamento significativo della tokenomics ZK: tutte le entrate della rete saranno utilizzate per riacquistare e bruciare token ZK, trasformandolo da un semplice token di governance a un asset con funzionalità di acquisizione di valore.

Attualmente, il settore della privacy rimane un terreno fertile per la caccia al capitale, con progetti come SCRT, ROSE e altri che ricevono rinnovata attenzione grazie alla nuova narrazione che combina calcolo privato e AI. Si può dire che, nel mezzo del braccio di ferro tra regolamentazione e libertà, il settore della privacy è diventato la "fuga emotiva" per i fondi di mercato, servendo sia come rifugio che come speculazione.

ICP, AR: La riaccensione del vecchio sogno del settore storage

ICP (Internet Computer) è stato fondato dal brillante scienziato Dominic Williams a Zurigo, in Svizzera, nel 2016, guidato dalla DFINITY Foundation, e ha lanciato ufficialmente la sua mainnet il 10 maggio 2021. La sua visione finale è quella di sostituire completamente i servizi cloud centralizzati come Amazon AWS, Google Cloud, Microsoft Azure con una blockchain pubblica, trasformando l'intero Internet in un "computer mondiale".

All'epoca, Internet Computer ha attraversato diversi round di raccolta fondi privata, raccogliendo circa 1,63-1,95 miliardi di USD, con una capitalizzazione di mercato che ha raggiunto i 9,5 miliardi di USD. A quel tempo, era secondo solo a Polkadot in termini di importi raccolti nei progetti blockchain, rendendolo la blockchain pubblica L1 con la seconda raccolta fondi più alta della storia e un vero progetto "regale". La linea di raccolta fondi includeva note istituzioni di investimento cripto come Andreessen Horowitz (a16z), Polychain, Multicoin e altre.

Ma l'idealismo è troppo grande e la realtà è troppo complessa. Il progetto ha raggiunto un picco di 2800 $ al lancio, poi è rapidamente sceso a circa 300 $, segnando un calo del 90%. In 4 anni, la sua valutazione è diminuita da un picco di 9,5 miliardi $ alla sua attuale capitalizzazione di mercato di 42 milioni $, un declino piuttosto deplorevole. Il token ha toccato un minimo di 1,86 $ durante il crollo del 10 ottobre, è balzato di 5x in un mese, raggiungendo un massimo di 9,84 $.

AR (Arweave) è stato fondato da Sam Williams nel 2017 e lanciato nel 2018 come protocollo di archiviazione dati permanente noto come "Permaweb", con la proposta di valore fondamentale del pagamento una tantum, archiviazione permanente, affrontando i problemi di perdita di dati e censura. Arweave si è allontanato dalla struttura lineare delle blockchain tradizionali e ha introdotto la struttura dati "Blockweave". I miner, attraverso il meccanismo di Proof of Access (PoA), non devono solo archiviare nuovi dati, ma anche dimostrare casualmente di poter accedere ai dati storici per essere idonei alle ricompense di mining di criptovalute. Attraverso questo incentivo economico, affronta la sfida della conservazione a lungo termine dei dati blockchain.

Nel febbraio 2025, la mainnet AO è stata lanciata ufficialmente, segnando la transizione storica di Arweave dall'"archiviazione permanente" al "calcolo permanente". Prima del lancio di AO, Arweave era visto principalmente sul mercato come un "costoso cold storage". Pur ottenendo un vero "pagamento una tantum, archiviazione permanente", i suoi casi d'uso erano concentrati principalmente su aree di dati freddi come backup di metadati NFT, archivi e siti mirror in cui i dati vengono scritti una volta e letti raramente. L'emergere di AO ha spinto l'aggiornamento della narrazione di Arweave, spostandolo dall'"archiviazione" al "calcolo+AI".

Tuttavia, sul mercato, il suo prezzo è rimasto depresso. Dopo aver raggiunto un picco di 90 $ durante il mercato rialzista del 2021, il prezzo di AR ha scambiato lateralmente tra 5 $ e 15 $ per un periodo prolungato, con la sua capitalizzazione di mercato molto indietro rispetto a concorrenti più economici come Filecoin e Irys. Nel 2024, spinto dal sentiment del mercato e dalla narrazione AO, è balzato brevemente a 50 $. Ora, sta di nuovo oscillando intorno ai 5 $; può replicare la performance del 2024 e intraprendere un altro rimbalzo?

DCR: La bibbia della governance sottovalutata

Decred (DCR) è uno dei primi e più riusciti progetti di "organizzazione di governance on-chain" (DAO) nello spazio delle criptovalute, fondato dall'ex sviluppatore Bitcoin Jake Yocom-Piatt e ha lanciato la sua mainnet l'8 febbraio 2016. L'emergere di Decred mirava ad affrontare il principale punto critico di Bitcoin: l'ossificazione della governance. Attraverso un unico consenso ibrido PoW+PoS, autorizza i detentori piuttosto che i miner a guidare i cambiamenti delle regole di rete, le allocazioni di budget e la direzione futura. Nello specifico, i miner PoW gestiscono la produzione di blocchi, mentre gli stakeholder PoS convalidano i blocchi e votano. Qualsiasi modifica alle regole richiede un'approvazione del 75%, impedendo la centralizzazione dei miner o hard fork.

I progetti di blockchain pubblica come Decred, basati sulla base di codice di Bitcoin, non sono rari. Prima del 2021, l'esplorazione della blockchain da parte dell'industria cripto avveniva principalmente al di fuori del framework di Bitcoin, tentando di correggere i suoi difetti esistenti attraverso diversi percorsi tecnici. Dopo la DeFi Summer, questi progetti sono stati gradualmente oscurati, svanendo nell'oscurità nel tempo, con il prezzo di DCR che ha scambiato lateralmente tra 10 $ e 30 $ per tutto l'anno.

Epilogo: La resurrezione degli antichi dei, o un'eco illusoria?

Da una prospettiva di prezzo a breve termine, i rimbalzi di questi vecchi progetti sono stati per lo più seguiti da ritracciamenti. Il mercato, dopo una breve euforia, è tornato a una fase di valutazione del rischio calma. Se riusciranno a superare questa prova determinerà se replicheranno il miracolo di ZEC o rievocheranno l'illusione di un fuoco di paglia.

Una realtà più profonda è: l'attuale mercato cripto affronta una scarsità di nuove narrazioni e una liquidità in contrazione. La "resurrezione" dei vecchi token sembra più un atto nostalgico di trovare conforto per i fondi inattivi, un breve sguardo indietro alla prima "era idealistica" delle criptovalute.

Forse gli investitori non credono davvero che questi vecchi progetti "risorgeranno", ma almeno questi nomi ricordano loro: un tempo c'era fede nel mercato cripto.

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