Wintermute: Entro il 2026, la criptovaluta diventerà il livello di regolamento dell'economia Internet

By: blockbeats|2026/03/30 10:40:32
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Original Title: Digital assets in 2026: The clearing layer for the internet economy
Original Source: Wintermute Ventures
Original Translation: Deep Tide TechFlow

Introduzione: Per decenni, Internet ha permesso alle informazioni di fluire liberamente attraverso confini, piattaforme e sistemi. Tuttavia, il valore è rimasto indietro. Denaro, asset e protocolli finanziari fluiscono ancora attraverso un'infrastruttura frammentata costruita su binari tradizionali, confini nazionali e intermediari in cerca di rendita in ogni nodo. Wintermute Ventures ritiene che questo divario si stia colmando rapidamente a un ritmo senza precedenti, con la criptovaluta che diventa il livello di compensazione e regolamento di cui l'economia Internet ha tanto bisogno.

Il rapporto si concentra su cinque temi chiave: Tutto è tradable (mercati di previsione, tokenizzazione), interoperabilità delle stablecoin, ritorno della tokenomics ai fondamentali, fusione di DeFi e TradFi, e la privacy che diventa un driver normativo. La maturità dell'infrastruttura è il filo conduttore di questa trasformazione.

Testo completo:

Per decenni, Internet ha permesso alle informazioni di fluire liberamente attraverso confini, piattaforme e sistemi. Tuttavia, il valore è rimasto indietro. Denaro, asset e protocolli finanziari fluiscono ancora attraverso un'infrastruttura frammentata costruita su binari tradizionali, confini nazionali e intermediari in cerca di rendita in ogni nodo.

Questo divario si sta colmando rapidamente a un ritmo senza precedenti. Ciò ha creato un'opportunità per le aziende di infrastrutture che sostituiscono direttamente le funzioni tradizionali di compensazione, regolamento e custodia. Un'infrastruttura che consente al valore di fluire liberamente quanto le informazioni non è più teorica. È in fase di costruzione, implementazione e utilizzo massiccio.

Per anni, la criptovaluta è esistita on-chain ma scollegata dall'economia reale. Questo sta cambiando. La criptovaluta sta diventando il livello di compensazione e regolamento di cui l'economia Internet ha bisogno; un livello operativo, trasparente e decentralizzato privo del permesso dei gatekeeper.

I seguenti temi rappresentano la direzione che riteniamo prenderanno gli asset digitali nel 2026 e sono aree in cui Wintermute Ventures supporta attivamente i fondatori.

1. Tutto è tradable

Sempre più asset e risultati del mondo reale stanno diventando tradable attraverso nuove primitive finanziarie, inclusi mercati di previsione, tokenizzazione e derivati. Questa trasformazione fornisce un livello di liquidità per domini che storicamente non avevano mercato.

La tokenizzazione e gli asset sintetici portano liquidità agli asset noti. I mercati di previsione prezzano ulteriormente cose che in precedenza erano incalcolabili, trasformando le informazioni grezze in strumenti tradable.

I mercati di previsione continuano a espandersi, fungendo sia da prodotti di consumo che da nuovi strumenti finanziari che consentono l'hedging, le operazioni legate ai risultati e le opinioni su eventi granulari. Stanno anche iniziando a sostituire parti dell'infrastruttura finanziaria tradizionale.

L'assicurazione è un esempio notevole: i mercati basati sui risultati possono offrire un hedging più economico e flessibile rispetto all'assicurazione o alla riassicurazione tradizionale prezzando rischi specifici direttamente invece di raggrupparli in prodotti ampi. Gli utenti possono coprire velocità del vento specifiche in posizioni specifiche durante intervalli di tempo specifici invece di acquistare un'assicurazione contro gli uragani che copre una regione. Su orizzonti temporali più lunghi, questi rischi specifici possono essere curati manualmente dai flussi di lavoro degli agenti e raggruppati nelle esigenze uniche degli individui.

Man mano che l'infrastruttura del mercato di previsione si scala, sono emerse categorie di prodotti dati interamente nuove attorno a argomenti precedentemente non prezzati. Prevediamo mercati progettati per scambiare e quantificare percezioni oggettive, sentimenti e opinioni collettive. Questi mercati emergenti sono un'estensione naturale della DeFi, sbloccando nuovi modi per prezzare e scambiare le informazioni stesse. Man mano che tutto diventa tradable, l'infrastruttura che fornisce liquidità, abilita la scoperta dei prezzi e garantisce il regolamento diventa cruciale.

Questo cambiamento strutturale concentrerà il valore a livello dell'infrastruttura, influenzando direttamente il modo in cui allochiamo il capitale. Supportiamo attivamente i team che costruiscono infrastrutture di mercato e di regolamento di base, livelli di dati per la convalida e l'attestazione e nuovi prodotti dati che supportano la cartolarizzazione di risultati precedentemente non tradable. Ci concentriamo anche su nuovi modelli astratti che rendono questi mercati programmabili e componibili, incorporandoli nei flussi di lavoro del mondo reale e sostituendo parti dell'infrastruttura finanziaria e assicurativa tradizionale.

2. Stablecoin come livello di fiducia, con le banche che gestiscono l'intermediazione

Gli asset digitali mancano di banche di regolamento robuste e equivalenti di stanze di compensazione che lubrificano gli ingranaggi della finanza tradizionale. Le stablecoin ottengono accesso aperto e valore programmabile, ma senza infrastruttura di regolamento, la frammentazione introduce attriti che limitano l'adozione.

Man mano che gli emittenti di stablecoin proliferano attraverso diversi ecosistemi con vari modelli di garanzia, cresce la necessità di livelli di interoperabilità in grado di comporre in modo affidabile questi asset. Per scalare questo sistema, la criptovaluta ha bisogno di un'infrastruttura in grado di ottenere regolamento netto, conversioni e finalità tra stablecoin e catene senza introdurre ulteriore rischio di credito, rischio di liquidità o sovraccarico operativo.

L'astrazione mancante viene affrontata dall'interoperabilità supportata da asset, spostando la conversione e il rischio di credito verso gli emittenti di stablecoin in base ai loro bilanci, invece di costringere gli utenti finali a gestire i rischi di cambio, routing o controparte nelle operazioni tra stablecoin. Consideriamo questo come l'equivalente on-chain del correspondent banking, che si regola in pochi secondi, offrendo accesso aperto ai costruttori di applicazioni, e ci aspettiamo di vedere più aziende posizionarsi come coordinatori tra emittenti e applicazioni.

3. Il mercato premierà i ricavi a lungo termine rispetto agli incentivi a breve termine

I token con modelli di business insostenibili che guidano la crescita stanno diventando meno efficaci. Le aziende che fanno affidamento sulla sovvenzione degli utenti o dei fornitori di liquidità pur operando con un modello di ricavi fragile avranno più difficoltà a competere.

Le valutazioni saranno più strettamente ancorate a guadagni sostenibili e proiezioni lungimiranti, convergendo verso un quadro basato sul flusso di cassa. I tassi di commissione mensili volatili a breve termine annualizzati non saranno più un modo affidabile per prezzare un'azienda, poiché la qualità dei ricavi e l'allineamento degli incentivi diventano fondamentali per la valutazione. I token senza un percorso di cattura del valore credibile avranno difficoltà a sostenere la domanda oltre le fasi speculative.

Di conseguenza, meno aziende lanceranno un token all'inizio. Molte opteranno per una struttura basata sull'equity, utilizzando la blockchain principalmente come infrastruttura backend invisibile per utenti e investitori. Quando vengono utilizzati i token, l'emissione avverrà sempre più solo dopo una chiara aderenza prodotto-mercato, ricavi comprovati, economia unitaria e allineamento degli incentivi degli stakeholder.

Vediamo questo cambiamento come un'evoluzione benefica e necessaria per l'ecosistema nel suo insieme. I fondatori possono concentrarsi sulla costruzione di aziende durature senza dare priorità prematuramente agli incentivi e alla domanda di token. Gli investitori possono valutare le aziende utilizzando quadri finanziari familiari. Gli utenti ottengono prodotti progettati per un valore a lungo termine.

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4. La convergenza di DeFi e Fintech

Il futuro della finanza non è DeFi o TradFi: è la convergenza di entrambi. Un'architettura a doppio binario consente alle applicazioni fintech di instradare dinamicamente le transazioni in base a costo, velocità e rendimento. Le applicazioni consumer rivoluzionarie assomiglieranno ai prodotti fintech tradizionali, con portafoglio cripto, bridge e catene astratti. Efficienza del capitale, rendimento, velocità di regolamento ed esecuzione trasparente definiscono la prossima generazione di prodotti finanziari.

Mentre l'esperienza utente si fonde con il fintech, l'industria continua a espandersi rapidamente dietro le quinte. La tokenizzazione e le primitive finanziarie altamente componibili guidano questa crescita, consentendo una liquidità più profonda e prodotti finanziari più complessi.

La distribuzione sarà più critica del possesso dell'interfaccia. I team vincenti costruiranno un'infrastruttura backend-first, collegandosi a piattaforme e canali esistenti invece di competere come app autonome. La personalizzazione e l'automazione (sempre più potenziate dall'IA) miglioreranno il prezzo, il routing e il rendimento in background. Gli utenti non sceglieranno consapevolmente la DeFi. Sceglieranno prodotti più facili da usare.

5. La privacy diventa un driver normativo

La privacy sta diventando il fondamento per l'adozione istituzionale, passando da un onere normativo a un driver normativo. La divulgazione selettiva utilizzando prove a conoscenza zero (zero-knowledge proofs) e il calcolo multipartitico consente ai partecipanti di dimostrare la conformità senza esporre dati grezzi.

In pratica, ciò consente alle banche di valutare l'affidabilità creditizia senza accedere alla cronologia delle transazioni, consente ai datori di lavoro di verificare l'occupazione senza rivelare lo stipendio e consente alle istituzioni di dimostrare le riserve senza divulgare le posizioni. La realizzazione tangibile di questa visione è un mondo in cui le aziende non hanno più bisogno di archiviare enormi quantità di dati, liberandosi da costose e onerose normative sulla privacy dei dati. Nuove primitive come stati di condivisione privati, zkTLS e MPC sbloccano prestiti sottocollateralizzati, layering e nuovi prodotti di rischio on-chain, spostando l'intera categoria della finanza strutturata sulla catena, il che era precedentemente irrealizzabile.

6. La regolamentazione passa da ostacolo alla conformità a vantaggio distributivo

La chiarezza normativa è passata da ostacoli avversari a canali di distribuzione standardizzati. Sebbene la natura iniziale "permissionless" della DeFi rimanga un motore di innovazione chiave, l'arrivo di quadri come il GENIUS Act negli Stati Uniti, MiCA in Europa e il regime delle stablecoin a Hong Kong ha fornito maggiore chiarezza per le istituzioni tradizionali. Entro il 2026, la storia non riguarderà più se le istituzioni possono usare la blockchain, ma come usano queste linee guida per sostituire i canali tradizionali con binari on-chain ad alta velocità.

Questi standard catalizzeranno un'ondata più ampia di prodotti on-chain conformi, rampe fiat on/off regolamentate e infrastrutture di livello istituzionale, il tutto senza imporre una centralizzazione completa, aumentando così la partecipazione istituzionale.

Le regioni che combinano regole chiare con approvazioni rapide attireranno sempre più capitali, talenti ed esperimenti, accelerando la normalizzazione dell'allocazione del valore on-chain in prodotti finanziari ibridi e cripto nativi, mentre i regimi più lenti rimarranno indietro.

L'economia Internet sulla criptovaluta

La maturità dell'infrastruttura è il filo conduttore di questa trasformazione. La criptovaluta sta diventando il livello di regolamento e compensazione dell'economia Internet, consentendo al valore di fluire liberamente quanto le informazioni. I protocolli, le primitive e le applicazioni costruiti oggi stanno sbloccando nuove forme di attività economica reale ed espandendo il regno di ciò che è possibile su Internet.

In Wintermute Ventures, supportiamo i fondatori che costruiscono questa infrastruttura. Cerchiamo team che combinino una profonda comprensione tecnica con un forte pensiero di prodotto. Team che rilasciano soluzioni che le persone vogliono davvero usare. Team in grado di operare all'interno di quadri normativi pur facendo avanzare i principi fondamentali dei sistemi decentralizzati. Team che costruiscono aziende progettate per un impatto duraturo.

Il 2026 segnerà un punto di svolta. L'infrastruttura cripto svanirà sempre più sullo sfondo per gli utenti diventando il fondamento del sistema finanziario globale. La migliore infrastruttura potenzia silenziosamente le persone senza bisogno di attirare l'attenzione.

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