L'Initial DEX Offering di Coinbase può portare nuova liquidità al mercato?
Titolo originale dell'articolo: "Coinbase apre l'Initial DEX Offering a tutti gli investitori retail statunitensi: può portare nuova liquidità al mercato?"
Autore originale dell'articolo: Seed.eth
Negli ultimi anni, il mercato primario delle criptovalute e il suo "Initial DEX Offering" hanno sempre operato in una zona grigia normativa. Dal 2018, gli utenti statunitensi sono stati quasi completamente esclusi dalla fase di emissione dei token. Tuttavia, questa situazione sta per essere stravolta.
A meno di un mese dall'acquisizione della piattaforma di raccolta fondi on-chain Echo per 375 milioni di dollari, l'exchange di criptovalute Coinbase ha fatto un altro passo fondamentale. Da un giorno all'altro è stata annunciata la sua piattaforma ufficiale di vendita di token, riaprendo le porte agli investitori retail statunitensi per partecipare all'emissione di token in piena conformità.

L'Initial DEX Offering di Coinbase: Un cambiamento strutturale
1. Dagli acquisti frenetici all'allocazione algoritmica: Migliorare l'equità della partecipazione retail
Le precedenti piattaforme mainstream (come Binance Launchpad, OKX Jumpstart) adottavano per lo più un meccanismo di "lotteria" o "primo arrivato, primo servito", con i team di progetto più propensi ad attirare la partecipazione di grandi detentori, e la possibilità per gli utenti comuni di vincere la lotteria dipendeva spesso dalla fortuna.
La piattaforma lanciata da Coinbase utilizza un meccanismo di "allocazione algoritmica", dando priorità agli acquisti degli utenti con importi ridotti, per poi espandersi gradualmente ad importi più elevati. Questa progettazione riduce la soglia di finanziamento, sopprime gli arbitraggisti ad alta frequenza e offre agli investitori retail un'opportunità di partecipazione più realistica.
2. Meccanismo di lock-up e anti-arbitraggio: Incoraggiare la partecipazione a lungo termine, prevenire il dumping post-quotazione
Coinbase stabilisce un periodo di lock-up obbligatorio per i team di progetto: entro sei mesi dall'emissione, i team di progetto e le loro affiliate non possono impegnarsi in transazioni OTC o vendere token. Allo stesso tempo, la piattaforma introduce incentivi per il comportamento degli utenti: se un utente vende i token ricevuti entro 30 giorni dalla quotazione, il sistema ridurrà automaticamente le sue allocazioni future.
3. Divulgazione standardizzata delle informazioni: Decisioni informate invece di seguire ciecamente le tendenze
Sulla piattaforma Coinbase, i team di progetto devono divulgare informazioni dettagliate, tra cui tokenomics, utilizzo dei fondi, background del team, roadmap di sviluppo e potenziali rischi. Questo standard di divulgazione è significativamente superiore alla profondità informativa della maggior parte dei Launchpad di exchange attualmente operativi.
Mentre altre piattaforme richiedono anch'esse alcune divulgazioni, la maggior parte si concentra su materiali di marketing e dati di base, mentre Coinbase standardizza il processo, mirando a rispecchiare il prospetto informativo del mercato IPO. Questo aiuta gli investitori a comprendere veramente il progetto in cui sono coinvolti, invece di scommettere solo basandosi sull'"hype della community" o sul "sentiment FOMO".
4. Meccanismo di partecipazione tramite token di piattaforma: Incentivo all'arbitraggio decentralizzato, ritorno al giudizio di valore
Attualmente, la maggior parte degli exchange richiede il possesso di token di piattaforma (come BNB, OKB) per partecipare alle vendite di token, dove gli utenti sono spesso costretti ad acquistare asset dell'ecosistema della piattaforma per qualificarsi, esacerbando così la volatilità dei prezzi dei token di piattaforma e aumentando il rischio.
Coinbase rompe questa "dipendenza dalla tokenomics": non richiede agli utenti di bloccare alcun token di piattaforma per partecipare; la partecipazione richiede solo USDC ed è completamente gratuita. I ricavi della piattaforma provengono da una percentuale fissa di commissioni di servizio pagate dai team di progetto. Questo meccanismo permette alla "partecipazione alla vendita di token" di tornare alla sua essenza: selezionare progetti piuttosto che speculare sulle piattaforme.
Debutto della vendita di token: Vale la pena partecipare a Monad?
Il primo progetto sulla piattaforma di vendita di token di Coinbase è Monad ($MON), una blockchain ad alte prestazioni in fase di sviluppo, focalizzata sul calcolo parallelo, un throughput di transazioni estremamente elevato e la piena compatibilità con l'Ethereum Virtual Machine (EVM). Monad è supportato da molte istituzioni ben note come Jump Trading, Placeholder, Lattice e Dragonfly.

Il prezzo di vendita pubblica questa volta è fissato a 0,025 $, uno sconto significativo rispetto al precedente prezzo di trading pre-mercato di circa 0,06 $. Il mercato anticipa un potenziale di rialzo a breve termine di 2-3x, specialmente sotto l'aura del debutto su Coinbase.
Tuttavia, vale la pena notare che Monad sta rilasciando solo il 7,5% dell'offerta totale questa volta, con una valutazione stimata di circa 2,5 miliardi di dollari, che è relativamente alta tra i progetti L1 che non hanno ancora lanciato la loro mainnet. L'ecosistema deve ancora essere avviato, il progresso dello sviluppo è ancora in una fase iniziale e le prestazioni future rimangono incerte.
Inoltre, il meccanismo di allocazione algoritmica di Coinbase dà priorità alle piccole applicazioni, quindi anche se si vince l'allocazione, i singoli utenti ricevono solitamente una piccola quota, limitando le opportunità di investimento reali.
Pertanto, per l'investitore medio, Monad è un progetto con potenziale, ma non garantisce un profitto. Se si sceglie di partecipare, si consiglia di controllare l'importo della sottoscrizione, guardare allo sviluppo del progetto con una prospettiva a medio-lungo termine e prestare attenzione alla costruzione dell'ecosistema dopo il lancio della sua mainnet.
L'era del frenetico loop interno nei CEX
L'ultima mossa di Coinbase non è un caso isolato. Infatti, negli ultimi anni, la maggior parte degli exchange mainstream ha continuamente intensificato i propri sforzi nella corsa al "lancio di token", costruendo gradualmente un "loop di lancio" dalla selezione dei progetti, alla progettazione della raccolta fondi, fino al lancio del trading e al supporto dell'ecosistema. I famosi Binance Launchpad, OKX Jumpstart, Bybit IDO e altri sono tutti rappresentativi di questa tendenza.
Questa evoluzione da "piattaforma di trading spot" a "fornitore di servizi full-chain per il mercato primario" è sia il risultato dell'espansione del business dell'exchange, sia un riflesso dell'industria crypto che entra gradualmente in un'era più strutturata e standardizzata.
Di seguito è riportato un confronto di diversi exchange di primo piano:

Si può vedere che la più grande differenza tra Coinbase e altre piattaforme è che il suo approccio di progettazione è più vicino al processo "IPO + Allocazione + Lock-up" del mercato finanziario tradizionale, tentando di guidare l'intero ecosistema di emissione di token dalla precedente "logica dell'hype" verso lo "sviluppo istituzionale".
Coinbase non sta cercando di replicare il successo di Binance, ma sta tracciando una nuova strada per costruire un nuovo tipo di percorso di emissione di token più adatto agli utenti conformi e agli investitori a lungo termine. L'essenza di questo modello risiede nell'iniettare stabilità e prevedibilità negli asset crypto attraverso processi standardizzati e sistemi di controllo del rischio.
Per l'intera industria crypto, la piattaforma di lancio di Coinbase non solo aiuta a ripristinare la fiducia degli investitori retail, ma potrebbe anche diventare la "porta d'ingresso" per progetti di alta qualità per entrare nel mercato in futuro, riducendo l'aggiramento delle zone grigie normative e stabilendo una nuova base di fiducia nel mercato primario.
Mercato primario crypto istituzionalizzato: Può scattare da qui?
L'industria attuale ha un bisogno urgente di progetti di successo e richiede un sistema che consenta alle persone comuni di partecipare in modo equo e legale ai lanci di token. Coinbase potrebbe aprire una nuova strada per questo.
Piuttosto che chiamarla "innovazione nei lanci di nuovi progetti", è più accurato dire che Coinbase sta ponendo una domanda: il meccanismo di finanziamento in fase iniziale del Web3 può essere più ordinato, più equo e più razionale della speculazione, delle lotterie o degli investimenti alla cieca? Potrebbe non avere successo immediatamente, ma almeno ha aperto una possibilità. Resta da vedere se questa apertura potrà diventare un gateway verso utenti conformi mainstream e progetti di alta qualità in futuro.
Tuttavia, prima che inizi la festa, forse dovremmo versare un secchio d'acqua fredda: in un mercato che è già stracolmo di nuovi token, può essere davvero salvato da un'altra piattaforma di lancio? Coinbase ha ridefinito le regole di emissione, ma forse la sua sfida più grande è trovare nuovi asset veramente preziosi per un mercato saturo.
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