Директор з інвестицій Bitwise: Довга ніч досягла свого піка, але світло для крипторинку вже близько

Оригінальна назва: Глибини криптозими

Автор оригіналу: Метт Хоуган, директор з інвестицій у Bitwise

Переклад: Chopper, Foresight News

Погана новина полягає в тому: ми перебуваємо у стані криптозими з січня 2025 року. Хороша новина: ми, ймовірно, ближче до кінця зими, ніж до її початку.

Я хочу заявити про очевидне, тому що вірю, що це допоможе вам приймати обґрунтовані рішення в найближчі місяці: ми перебуваємо в самому розпалі повномасштабної криптозими.

Мене дивує, що небагато людей в інтернеті та в мейнстрімних ЗМІ говорять про це, але це незаперечний факт. Біткоїн впав на 39% від свого історичного максимуму в жовтні 2025 року, Ефіріум — на 53%, а багато інших криптоактивів показали ще більш значне зниження.

Важливо усвідомити природу цього явища. Це не корекція бичачого ринку і не короткочасний спад. Це повномасштабна, така, що нагадує 2022 рік, сурова зима, схожа на ту, що пережив герой Леонардо Ді Капріо у фільмі «Той, що вижив», з причинами, що варіюються від надмірного кредитного плеча до фіксації величезного прибутку ранніми гравцями та багато чого іншого.

Для мене визнання та прийняття цього факту внесло ясність у все.

Чому ціна криптовалют падає, незважаючи на триваючі позитивні новини в таких областях, як впровадження та регулювання? Тому що ми перебуваємо в глибоких водах криптозими. Чому новий голова ФРС підтримує Біткоїн, у той час як індекс страху та жадібності знаходиться в зоні страху на історичних максимумах? Тому що ми перебуваємо в криптозимі.

Ті, хто пережив криптозими 2018 або 2022 років, пам'ятають, що в розпал зими позитивні новини не мають значення. Ми не побачимо відскоку тільки тому, що Уолл-стріт масово наймає співробітників або Morgan Stanley робить ставку на крипту. Ці речі важливі в довгостроковій перспективі, але не зараз. Криптозима закінчиться не ейфорією; вона закінчиться виснаженням.

Тож коли ж закінчиться зима? Хороша новина в тому, що я вірую, що ми наближаємося до фінішної межі.

Історичні патерни криптозими

Криптозими зазвичай тривають близько 13 місяців. Наприклад, Біткоїн досяг піку в грудні 2017 року і дна в грудні 2018 року; він знову досяг піку в жовтні 2021 року і дна в листопаді 2022 року.

Ґрунтуючись на цьому прогнозі циклу, на нас чекає ще один складний період. Зрештою, Біткоїн досяг піку в жовтні 2025 року, невже нам чекати до листопада 2026 року? Я так не думаю.

Після подальшого аналізу поточної зими я все більше усвідомлюю, що вона насправді почалася в січні 2025 року. Причина, через яку ми цього не помітили, полягає в тому, що приплив коштів від ETF та компаній Digital Asset Treasury (DAT) приховував правду.

Припливи коштів у ETF та DAT маскували зиму 2025 року

Уважно подивіться на цей графік, що показує динаміку активів, що входять до індексу Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index, з 1 січня 2025 року.

Динаміка активів індексу Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index з початку року. Джерело даних: Bitwise Asset Management

Вони чітко розділені на три категорії:

· Перша категорія активів (BTC, ETH, XRP) показала себе відносно непогано, знизившись на 10,3% – 19,9%

· Друга категорія активів (SOL, LTC, LINK) пройшла через типовий ведмежий ринок, впавши на 36,9% – 46,2%

· Третя категорія активів (ADA, AVAX, SUI, DOT) піддалася масованим розпродажам, впавши на 61,9% – 74,7%

Основна відмінність між цими трьома категоріями активів полягає в тому, чи були в інституціоналів канали для інвестування в них. Перша категорія активів отримувала масивне фінансування через ETF/DAT протягом усього року; друга категорія активів отримала схвалення ETF у 2025 році; третя категорія активів — ніколи. (Примітка: XRP є винятком, оскільки на початку 2025 року у нього не було ETF, але він показав хороші результати. Це може бути пов'язано з тим, що XRP зіткнувся з судовим позовом від SEC США на початку 2025 року, який був відкликаний на початку 2025 року, що призвело до різкого відскоку активу.)

Масштаб інституційної фінансової підтримки вражає. Наприклад, за період, показаний на графіку, ETF та DAT накопичили покупок 744 417 Біткоїнів на суму близько 75 мільярдів доларів. Тільки уявіть, якби не цей фундамент у 75 мільярдів доларів, куди б впав Біткоїн? Я вважаю, він впав би приблизно на 60%.

Роздрібний ринок перебуває у суворій зимі з січня 2025 року. Просто інституційні фонди певний час маскували цей факт для деяких активів.

Найтемніша година — перед світанком

Що нам потрібно пам'ятати прямо зараз, так це те, що в криптопросторі є багато реальних позитивних моментів. Регуляторний прогрес реальний, інституційне впровадження реальне, стейблкоїни та токенізація активів реальні, і прийняття Уолл-стріт реальне.

На ведмежому ринку позитивні фактори можуть бути упущені з виду, але вони не зникають. Вони накопичуються як потенційна енергія. Як тільки грозові хмари розсіються і ринкові настрої нормалізуються, ця накопичена енергія вивільниться у відповідь. Що може розігнати грозові хмари? Стійке економічне зростання, що провокує широке ралі ризикових активів, позитивні сигнали від закону Clarity Act, ознаки прийняття Біткоїна суверенними державами або просто плин часу.

Як ветеран кількох криптозим, я можу сказати вам, що відчуття перед кінцем зими дуже схоже на нинішнє: відчай, безпорадність, морок. Але поточний відкат ринку ніяк не змінив фундаментальні показники крипторинку.

Я вірю, що ми відскочимо швидше і сильніше. Зрештою, зима почалася в січні 2025 року. Весна, безумовно, не за горами.

Посилання на оригінальну статтю