Новий рубіж у $300 мільярдів: три стовпи екосистеми стейблкоїнів

Оригінальна назва статті: "Новий блакитний океан у $300 мільярдів: три основні напрямки екосистеми стейблкоїнів"

Автор оригінальної статті: Louis, Biteye

Вступ: історичний переломний момент для екосистеми стейблкоїнів

У 2024-2025 роках світовий ринок стейблкоїнів переживає безпрецедентне вибухове зростання. Станом на жовтень загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $300 мільярдів порівняно зі $166,3 мільярда наприкінці 2024 року, що становить приголомшливий річний темп зростання 82,9%. Це зростання не лише побило історичні рекорди, а й означає фундаментальний перехід стейблкоїнів від маргінального спекулятивного інструменту до основної фінансової інфраструктури.

Поточні дані про загальну пропозицію та обсяг торгів стейблкоїнів: https://app.artemisanalytics.com/stablecoins

Історичний прорив у регуляторному середовищі забезпечив потужний імпульс для цього зростання: у липні 2025 року був офіційно підписаний закон США GENIUS Act, що створив першу федеральну платіжну базу для стейблкоїнів. Одночасно з цим, у грудні 2024 року повністю набув чинності регламент ЄС MiCA, що заклав міцний фундамент для стандартизованого розвитку індустрії стейблкоїнів.

Зростання стейблкоїнів після прийняття GENIUS Act: https://x.com/artemis/status/1952074174001795316

Хоча USDT та USDC все ще домінують, їхня частка ринку знизилася з 91,6% до 83,6%. Ринок стейблкоїнів тихо змінюється, і нові проєкти стрімко розвиваються, наприклад:

· USDe від Ethena досяг ринкової капіталізації $11 мільярдів

· PYUSD від PayPal перевищив ринкову капіталізацію $27,6 мільярда

· Ринок стейблкоїнів, забезпечених RWA, досяг масштабу $35 мільярдів із річним зростанням 46%

Частка ринку стейблкоїнів https://app.artemisanalytics.com/stablecoins?tab=stablecoins

Спеціалізовані блокчейни для стейблкоїнів: революція інфраструктури

Традиційні блокчейни продемонстрували значні проблеми при обробці транзакцій зі стейблкоїнами: високі gas fee в Ефіріум часто досягають десятків доларів, час підтвердження транзакцій становить від секунд до хвилин; тоді як Tron має нижчі комісії, але стикається з ризиками централізації та технічними обмеженнями.

Нове покоління спеціалізованих блокчейнів для стейблкоїнів досягло якісного прориву завдяки технологічним інноваціям. Ці блокчейни зазвичай підтримують високу пропускну здатність понад 1000 TPS, нульові або дуже низькі комісії та підтвердження транзакцій менш ніж за секунду. Що ще важливіше, вони розробили стейблкоїни як нативні токени для оплати gas fee, повністю усуваючи вплив волатильності ціни криптовалюти на користувацький досвід.

Plasma: флагманський проєкт в екосистемі Tether

Plasma, як провідний проєкт у цій гонці, залучив загалом $75,8 мільйона, включаючи раунд фінансування серії А на $20,5 мільйона під керівництвом Bitfinex та Framework Ventures у лютому 2025 року, а також за участю відомих інвесторів, таких як Пітер Тіль та Bybit. Після запуску тестнету мейннету 25 вересня 2025 року TVL швидко досяг $5,3 мільярда.

Технічно Plasma використовує власний механізм консенсусу PlasmaBFT, досягаючи фінальності менш ніж за секунду та пропускної здатності понад 2000 TPS. Його основна інновація полягає в системі Paymaster, що дозволяє здійснювати перекази USDT без комісій, підтримуючи при цьому власні токени для оплати gas fee та функціональність конфіденційних платежів. Проєкт інтегрував оракул Chainlink і побудував повну екосистему DeFi шляхом з'єднання з некастодіальним Біткоїн через pBTC.

Stable: оптимізоване рішення USDT інституційного рівня

Stable позиціонується як "платіжна рейка реального світу", зосереджуючись на застосуванні USDT інституційного рівня. Проєкт залучив $28 мільйонів початкового фінансування у липні 2025 року за спільної участі Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures та Bitfinex. Проєкт використовує консенсус StableBFT, підтримує 10 тис. TPS, фінальність менш ніж за секунду, зберігаючи при цьому сумісність з EVM.

Технологічною особливістю Stable є використання USDT як нативного токена для оплати gas fee, досягаючи P2P-переказів з нульовими комісіями через абстракцію облікового запису. Корпоративні функції включають агрегацію пакетних переказів, відповідні приватні перекази та крос-чейн підтримку USDT0. Проєкт інтегрував стейблкоїн PYUSD від PayPal, зосереджуючись на розробці фіатних шлюзів та випуску дебетових карток.

Arc: ексклюзивна екосистема Circle

Arc, розроблений Circle, позиціонується як "дім фінансів на стейблкоїнах", глибоко інтегрований в екосистему Circle. Проєкт використовує USDC як нативний токен для оплати gas fee, забезпечуючи передбачувану структуру комісій у доларах США. Технічно він використовує механізм консенсусу Malachite BFT, підтримуючи 3000 TPS та фінальність менш ніж за секунду.

Унікальність Arc полягає у вбудованому FX-двигуні, що підтримує конвертацію стейблкоїнів на основі котирувань та додаткові функції конфіденційності для відповідного захисту. Проєкт також вивчає можливість скасування транзакцій USDC для боротьби з шахрайством і співпрацює з Німецькою фондовою біржею для сприяння впровадженню на ринку ЄС.

З точки зору масштабу фінансування та технологічного прогресу, Plasma вирвалася вперед завдяки підтримці екосистеми Tether та найранішому запуску мейннету. Stable створив диференціацію завдяки інституційному позиціонуванню та партнерству з PayPal, тоді як Arc покладається на перевагу Circle у відповідності вимогам та статус екосистеми USDC. Усі три проєкти прийняли механізм консенсусу BFT, який більше підходить для платіжних сценаріїв порівняно з традиційною імовірнісною фінальністю PoS.

Стейблкоїни, що приносять дохід: інноваційна модель прибутковості

Стейблкоїни, що приносять дохід, вбудовують прибуток безпосередньо в стейблкоїн, надаючи користувачам досвід отримання доходу, що перевершує традиційні банківські заощадження.

Ethena USDe

Ринкова капіталізація USDe зросла з $86 мільйонів у січні 2024 року до $110,4 мільярда у жовтні 2025 року, що означає вражаюче зростання на 13 750%, завдяки чому він став третім за величиною стейблкоїном у світі.

Технологічна інновація USDe полягає у підтримці стабільності за допомогою дельта-нейтральної стратегії, застави активів, таких як Ефіріум та WBTC, при відкритті хеджуючих ф'ючерсних позицій на біржах для створення ненаправленого ризикового впливу. sUSDe пропонує власникам річну прибутковість 2,56%-3,72%, отриману від винагород за стейкінг Ефіріум, ставок фінансування безстрокових контрактів та фіксованого доходу від стейблкоїнів.

Екосистема Sky

Екосистема Sky (раніше MakerDAO) змінила ринок децентралізованого кредитування стейблкоїнів завдяки ребрендингу та інноваціям продуктів. Як стейблкоїн, що базується на винагородах, USDS досяг ринкової капіталізації 8 мільярдів доларів США, надаючи користувачам 4,75% річної прибутковості через механізм Sky Savings Rate.

Дохід отримується від надлишку протоколу, включаючи комісії за кредитування та дохід від ліквідації, що розподіляється між користувачами заощаджень через механізм SSR. Проєкт також представив план Endgame, реструктурований через SubDAOs, пропонуючи різні послуги через спеціалізовані підпротоколи, такі як Spark, Grove та Keel.

Платіжна інфраструктура стейблкоїнів: глобальна фінансова трансформація

До 2025 року обсяг транскордонних платежів у стейблкоїнах, за прогнозами, досягне 46 трильйонів доларів США, перевищивши 50% пропускної здатності Visa. Структура витрат традиційних транскордонних платежів зазвичай становить 2-7%, включаючи комісії за переказ, різницю в обмінних курсах та посередницькі комісії, тоді як стейблкоїни можуть знизити витрати до 0,5-2%, заощаджуючи 50-80% у сценаріях високочастотних транскордонних платежів. Що ще важливіше, час розрахунків у стейблкоїнах скоротився з традиційних 3-5 робочих днів до менш ніж 3 хвилин, що значно зменшує потребу в попередньому фінансуванні та перервах у грошових потоках.

Домінуючий підйом BVNK

Як постачальник інфраструктури стейблкоїнів, BVNK продемонстрував сильне зростання бізнесу до 2025 року, з річним обсягом транзакцій понад 20 мільярдів доларів США, обслуговуючи переважно корпоративних клієнтів, таких як Worldpay, Flywire та dLocal. У жовтні 2025 року Citi Ventures стратегічно інвестував у BVNK для підтримки розширення його глобального напрямку платежів у стейблкоїнах. Тим часом Coinbase та Mastercard ведуть переговори про придбання BVNK за оцінкою 15-25 мільярдів доларів США, що знаменує собою найбільше придбання стейблкоїнів в історії та підкреслює його ключову позицію у корпоративних платежах стейблкоїнами.

Інноваційна стратегія Stripe

Stripe запустив функцію оплати підписки стейблкоїнами, підтримуючи автоматичні списання USDC у мережах Base та Polygon, адаптовані до потреб компаній у сфері AI та SaaS. Ця функція вдвічі скорочує витрати на розрахунки, причому AI-компанії повідомляють про 20% перехід обсягу платежів на стейблкоїни. Stripe також представив платформу Open Issuance, щоб допомогти компаніям випускати власні стейблкоїни та інтегрувати інструменти платіжних агентів на основі AI.

Інтеграція AI та стейблкоїнів: майбутнє фінансів

З розвитком економіки AI-агентів традиційні моделі API-ключів та підписок більше не відповідають потребам автономних транзакцій між машинами, що призводить до розробки платіжних протоколів та інфраструктури, спеціально оптимізованих для AI-агентів.

KITE AI: побудова Layer-1 для Agent Internet

Як провідний проєкт у цій галузі, KITE AI присвячений побудові першого блокчейну Layer-1, оптимізованого для економіки AI-агентів. KITE завершив раунд фінансування серії А на суму $18 мільйонів під керівництвом PayPal Ventures та General Catalyst.

Основна інновація проєкту полягає у трьох ключових технологічних стовпах: Agent Identity Resolution (AIR) для зашифрованих ідентифікаторів агентів, програмоване керування дозволами та он-чейн атрибуція через Proof of AI. AIR служить магазином додатків для агентів, вирішуючи проблеми довіри між AI-агентами, дозволяючи розробникам розгортати власні агенти та отримувати доступ до ринку екосистеми через інтерфейс з низьким рівнем коду.

Нещодавно KITE оголосив про стратегічне партнерство з Brevis для підвищення прозорості та автономності ідентифікації агентів та платіжних модулів за допомогою технології доказів з нульовим розголошенням. Початкові модулі цієї співпраці були розгорнуті в BNB Chain, з майбутнім розширенням до KITE L1 для крос-чейн ретрансляції доказів.

Протокол x402: переосмислення стандарту платежів HTTP

Протокол x402 спільно просувається технологічними гігантами, такими як Coinbase, Google та Cloudflare. Коли клієнт (наприклад, AI-агент або додаток) отримує доступ до захищеного ресурсу, сервер відповідає кодом стану 402 та платіжними реквізитами у форматі JSON, включаючи суму, валюту та адресу отримання. Потім клієнт створює підписану платіжну транзакцію та повторно надсилає запит через заголовок X-PAYMENT. Сторонні валідатори, такі як Coinbase, перевіряють он-чейн платіж, надаючи доступ до ресурсу після підтвердження. Весь процес досягає виконання без довіри, здійснюючи розрахунки он-чейн для аудиту.

Технічна перевага x402 полягає в його нативній інтеграції HTTP та мінімальних транзакційних витратах. Розрахунки на основі Base USD Coin (USDC) можуть бути завершені протягом 2 секунд з gas fee нижче $0,0001 та нульовими комісіями протоколу.

Інвестиційний прогноз та оцінка ризиків

Сектор стейблкоїнів переходить від концепції до реальності та від спекуляцій до застосування. Серед чотирьох основних нових напрямків спеціалізовані блокчейни для стейблкоїнів демонструють найчістішу інвестиційну цінність. Plasma, підкріплена екосистемою Tether та TVL у $53 мільярди, підтверджує ринковий попит із помітним технологічним ровом. З вибухом потреб у корпоративних платежах такі інфраструктурні проєкти готові отримати преміальні оцінки. Рішення для корпоративних платежів виграють від регуляторних покращень, а оцінка придбання BVNK у $15-25 мільярдів відображає визнання традиційними фінансовими гігантами інфраструктури стейблкоїнів. Хоча інтегровані AI-додатки все ще знаходяться на ранніх стадіях, швидкі темпи технологічних інновацій та перевірки сценаріїв застосування перевершують очікування, що робить їх придатними для інвесторів з вищим апетитом до ризику. Співвідношення ризику та винагороди стейблкоїнів, що приносять дохід, є складним, і ризик втрати прив'язки в екстремальних ринкових умовах не можна ігнорувати.

Регуляторний ризик залишається найбільшою змінною. Хоча GENIUS Act та регламент MiCA забезпечили базу для розвитку галузі, конкретні деталі впровадження та стандарти виконання все ще розвиваються, і проєкти у сфері стейблкоїнів повинні продовжувати відстежувати витрати на відповідність та зміни в політиці. Конкурентний ризик посилюється, оскільки традиційні фінансові гіганти входять у цю сферу, а стратегічне планування таких компаній, як Stripe, Visa та Mastercard, змінить ринковий ландшафт, вимагаючи від нових проєктів підтримки конкурентної переваги в технологічних інноваціях та розвитку екосистеми.

Інвестування в новий напрямок стейблкоїнів вимагає пошуку балансу між технологічними інноваціями, регуляторною відповідністю та ринковим попитом. З постійним запуском ключових проєктів у 2025 році та подальшим уточненням регуляторної бази, очікується, що цей раунд оновлення інфраструктури стейблкоїнів змінить світовий платіжний ландшафт, приносячи щедрі прибутки раннім учасникам.

Посилання на оригінальну статтю