Il rovescio della medaglia del rialzo del mercato azionario: Riorganizzazione del settore energetico, short squeeze sul Bitcoin e squilibri di mercato

Titolo originale dell'articolo: Le turbolenze nel Golfo stravolgono il commercio del petrolio, una strategia aggiunge 1 miliardo di dollari in Bitcoin, gli speculatori al ribasso vengono messi alle strette
Autore dell'articolo originale: Talha Chaudhry, 1KONTO
Traduzione: Peggy, BlockBeats

Nota dell'editore: Al di là di una serie di segnali apparentemente «rialzisti», il mercato presenta un quadro piuttosto contrastante: rialzo dei mercati azionari, calo del prezzo del petrolio e raffreddamento delle aspettative di inflazione. Gli investitori stanno ricominciando a credere alle tesi del «conflitto gestibile» e del «cambiamento di rotta politica». Tuttavia, guardando al lungo termine, si nota che le tensioni più profonde non si sono dissipate.

Da un lato, i fondi stanno ignorando deliberatamente le incertezze a breve termine, concentrandosi sul potenziale allentamento delle politiche monetarie e sul ciclo tecnologico, in particolare nel settore dell'intelligenza artificiale; dall'altro, gli effetti strutturali legati all'approvvigionamento energetico, alle catene di approvvigionamento globali e alle manovre geopolitiche stanno silenziosamente modificando la traiettoria a lungo termine della domanda e dei prezzi.

Questa divergenza è evidente anche nei diversi mercati: i titoli azionari riflettono la "soluzione attesa", mentre le materie prime e le variabili macroeconomiche continuano a rispecchiare le "questioni irrisolte".

Mentre il divario tra narrazione e realtà continua ad ampliarsi, i rischi reali spesso non risiedono nelle variabili di cui si è parlato, bensì in quelle che il mercato ignora selettivamente.

Di seguito è riportato l'articolo originale:

Panoramica di mercato

Mercato delle risorse digitali

Dal 6 al 12 aprile, Strategy ha aumentato le proprie partecipazioni in Bitcoin di circa 1 miliardo di dollari, acquistando 13.927 BTC a un prezzo medio di 71.902 dollari per BTC. Ciò ha portato il totale delle sue partecipazioni a 780.897 BTC. Il costo complessivo di questi bitcoin è stato di 59,02 miliardi di dollari, con un costo medio di acquisto pari a 75.577 dollari, lasciando un divario di 19.103 BTC rispetto all'obiettivo di 800.000.

L'acquisto è stato finanziato dalla società tramite la vendita di 10 milioni di azioni delle proprie azioni privilegiate perpetue Stretch (STRC) nell'ambito di un'offerta "At-The-Market" (ATM), senza alcuna vendita di STRF, STRK, STRD o MSTR. È degno di nota il fatto che, dopo l'adeguamento delle norme avvenuto a marzo, il volume di emissione dello STRC abbia raggiunto uno dei suoi massimi storici.

L'operazione è avvenuta nel momento in cui la società ha reso nota una perdita non realizzata di 14,46 miliardi di dollari sulle attività digitali relativa al primo trimestre del 2026. Nel frattempo, un ETF spot su Bitcoin ha registrato un afflusso netto di 786 milioni di dollari in una sola settimana, con il prezzo del Bitcoin che ha superato brevemente i 70.000 dollari, per poi ritracciare a circa 71.000 dollari a causa della rottura dei negoziati nel fine settimana e delle tensioni geopolitiche seguite all’annuncio di un blocco marittimo il 13 aprile.

Macroeconomia

Un'impennata del traffico di petroliere dirette verso gli Stati Uniti La costa del Golfo sta segnando una rapida trasformazione del commercio mondiale del petrolio in risposta alla crisi in Medio Oriente. Le società di trasporto marittimo e di analisi dei dati rilevano che il numero attuale di navi che arrivano negli Stati Uniti per caricare petrolio greggio e trasportarlo poi verso i mercati europei e asiatici, dove l'offerta è limitata, è ben al di sopra dei livelli normali.

Con il transito attraverso lo Stretto di Hormuz soggetto a restrizioni e centinaia di navi del settore energetico in attesa di essere caricate, gli acquirenti stanno spostando le loro catene di approvvigionamento verso gli Stati Uniti, anche se ciò comporta percorrere rotte più lunghe intorno all'Africa. Questo cambiamento rafforza ulteriormente il ruolo degli Stati Uniti come "fornitore marginale" e "stabilizzatore di emergenza" nel sistema energetico globale.

Alcuni analisti interpretano questa tendenza come un cambiamento nel panorama geopolitico, che indebolisce il potere contrattuale dell'Iran. È anche una questione di logistica e capacità, compreso l'ampliamento dei canali portuali della costa del Golfo. Tuttavia, entrano in gioco alcune considerazioni di natura macroeconomica: da un lato, l’aumento delle esportazioni statunitensi contribuisce ad attenuare i picchi dei prezzi globali del petrolio e a migliorare la bilancia commerciale; dall’altro, i consumatori nazionali continueranno a risentire della pressione esercitata dall’aumento dei prezzi della benzina. Sebbene gli Stati Uniti siano diventati esportatori netti di petrolio e siano più resistenti agli shock dei prezzi del petrolio rispetto al passato, ciò continua a comportare potenziali rischi politici e per la crescita economica.

Mercato azionario

Il mercato azionario statunitense ha registrato un rialzo per la seconda giornata consecutiva, poiché gli investitori, nonostante l'aggravarsi delle incertezze geopolitiche, hanno preferito "trascurare i rischi" e puntare invece sulle aspettative ottimistiche relative a un possibile accordo tra Stati Uniti e Iran. L'indice S&P 500 ha registrato un rialzo dell'1,18%, avvicinandosi a meno dell'1% dal suo massimo delle ultime 52 settimane; il Dow Jones ha guadagnato lo 0,66%; il Nasdaq ha registrato un balzo dell'1,96%, trainato dai titoli tecnologici, con prestazioni di spicco da parte di Oracle, NVIDIA e Palantir Technologies.

Il clima di fiducia del mercato ha ricevuto un ulteriore impulso dall'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di marzo, risultato inferiore alle attese. Nel frattempo, i prezzi del petrolio hanno subito un forte calo: il WTI ha perso circa il 7% e il Brent circa il 4%.

I risultati finanziari sono stati contrastanti: Wells Fargo ha registrato un calo del prezzo delle azioni a causa di risultati deludenti, mentre JPMorgan Chase, nonostante abbia superato le aspettative sugli utili, ha chiuso in leggero ribasso a causa di una revisione al ribasso delle previsioni sul margine di interesse.

Inoltre, sul mercato circolavano voci su una possibile fusione tra United Airlines e American Airlines, ma si ritiene che tale operazione debba affrontare un rigoroso esame antitrust, sebbene i titoli azionari di entrambe le società abbiano continuato a salire.

NVIDIA ha proseguito il suo forte trend al rialzo, trainato principalmente dalla solida domanda di chip per l'intelligenza artificiale, dal rilascio del modello quantistico open source "Ising" e dai continui ingenti investimenti in conto capitale da parte delle grandi aziende tecnologiche; l'azienda ha inoltre smentito le voci relative a possibili acquisizioni che coinvolgevano produttori di PC.

La Federal Reserve e gli Stati Uniti Tesoro

STATI UNITI Il segretario al Tesoro Scott Bessent si è detto fiducioso che l'inflazione di fondo continuerà a rallentare quest'anno, lasciando alla Federal Reserve un margine di manovra per abbassare i tassi di interesse. Tuttavia, ha anche ammesso che sarebbe ragionevole che i responsabili politici attendessero segnali più chiari sull'impatto economico del conflitto con l'Iran prima di intervenire.

I dati indicano che a marzo l'inflazione complessiva è aumentata dello 0,9% su base mensile, con i prezzi alla produzione in crescita dello 0,5%, trainati principalmente dal settore energetico; l'inflazione di fondo è invece rimasta su livelli decisamente contenuti, attestandosi rispettivamente allo 0,2% e allo 0,1%. Ha osservato che, a seguito del cessate il fuoco, il calo dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e dei prezzi del petrolio indica una moderazione delle aspettative di inflazione.

Attualmente, la Federal Reserve nel suo complesso propende per il mantenimento dei tassi invariati, mentre cresce anche l'incertezza politica: Il mandato di Jerome Powell scade a maggio e la nomina di Kevin Warsh potrebbe subire un ritardo a causa di un'indagine sulle spese eccessive relative all'edificio della Fed che coinvolge il senatore Thom Tillis.

Geopolitica

Gli Stati Uniti e l'Iran stanno cercando di organizzare un secondo ciclo di colloqui di pace nei prossimi giorni, forse tornando in Pakistan, con l'obiettivo di compiere progressi prima che l'attuale accordo di cessate il fuoco scada la prossima settimana. L'Iran sta inoltre valutando la possibilità di sospendere temporaneamente il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz per allentare le tensioni.

Sebbene i colloqui di Islamabad non abbiano portato a risultati concreti, la diplomazia sta facendo passi avanti; tuttavia, gli Stati Uniti hanno avviato un blocco navale dello Stretto di Hormuz, limitando le esportazioni petrolifere dell’Iran e minacciando di intercettare o dirottare le navi dirette verso i porti iraniani, pur consentendo il passaggio alle navi neutrali. L'ottimismo dei mercati riguardo alle prospettive di un accordo ha provocato un calo dei prezzi del petrolio e un rialzo del mercato azionario.

Il conflitto ha già danneggiato le infrastrutture energetiche della regione, interrotto la catena di approvvigionamento globale e fatto aumentare i costi del carburante. L'Agenzia internazionale per l'energia ha avvertito che la domanda mondiale di petrolio potrebbe registrare il primo calo annuale dal 2020. Nel frattempo, la Svizzera ha offerto il proprio sostegno diplomatico, Israele prosegue le sue azioni contro Hezbollah in Libano, mentre gli Stati Uniti e l’Iran continuano a nutrire profonde divergenze sulla questione nucleare: gli Stati Uniti propongono un piano che prevede una sospensione a lungo termine, mentre l’Iran propende per un periodo più breve.

Il nostro parere

I tassi di finanziamento negativi, e non i 76.000 dollari, potrebbero essere il vero segnale del minimo raggiunto dal Bitcoin

Il rifiuto del Bitcoin intorno ai 76.000 dollari potrebbe non essere così significativo come il mercato immagina; ciò che è più degno di nota è la situazione fuori catena: il mercato dei derivati ha registrato 46 giorni consecutivi di tassi di finanziamento negativi, il che indica che i trader hanno continuato a lungo a "pagare per andare short". In un mercato che di solito tende al rialzo, questa situazione è estremamente rara.

L'ultima volta che il sentiment è stato così sbilanciato è stato dopo il crollo improvviso di FTX, quando un pessimismo estremo ha coinciso con il minimo del ciclo. Ovviamente, questo non significa che la storia si ripeterà semplicemente; il contesto macroeconomico, la regolamentazione e le variabili relative alla liquidità continuano a influenzare il mercato. Ciò che si può affermare con certezza, tuttavia, è che l'attuale posizione corta è ormai molto diffusa.

Il vero rischio potrebbe non risiedere in un ulteriore calo, ma nel fatto che, non appena si presentasse anche solo un lieve fattore positivo, gli operatori che hanno venduto allo scoperto potrebbero essere costretti a ricoprire le posizioni in un contesto di scarsa liquidità, innescando così un brusco rialzo dei prezzi.

L'onda d'urto del Golfo sembra destinata a placarsi, ma una parte della domanda di petrolio potrebbe essere permanente

Il mercato tende spesso a considerare la contrazione della domanda come un fenomeno di breve durata, ma l'esperienza storica dimostra che gli shock gravi sul fronte dell'offerta lasciano spesso effetti di lunga durata.

Quando si verificano picchi dei prezzi accompagnati da carenze di approvvigionamento, le compagnie aeree ritirano dal servizio gli aeromobili inefficienti, gli utenti industriali adeguano i processi produttivi, i cittadini e le imprese modificano le proprie abitudini di consumo e i governi accelerano la diversificazione energetica. Questi "risparmi passivi" spesso si trasformano in una "riduzione strutturale della domanda".

Ciò comporta un rischio secondario fondamentale: quando l'offerta nella regione del Golfo tornerà a livelli normali, la rapidità con cui si ripristinerà l'offerta potrebbe superare quella della ripresa della domanda. In quel momento, l'allentamento del mercato a pronti potrebbe tradursi in una rivalutazione del mercato finanziario — con una riduzione degli spread, una ripresa delle scorte, un calo dei margini di raffinazione — e i produttori si renderanno conto che parte della domanda generata durante la crisi è scomparsa definitivamente.

Il rimpatrio delle attività della catena di approvvigionamento critica e la verifica non sono solo slogan, ma azioni concrete

Il rimpatrio delle catene di approvvigionamento nei settori dell'elettrificazione, della difesa nazionale e della produzione avanzata sta accelerando, ma la «urgenza» di per sé non basta a risolvere il problema.

Settori chiave come la lavorazione delle terre rare, i metalli strategici e i magneti sono ancora fortemente concentrati in Cina, mettendo in luce la vulnerabilità delle catene di approvvigionamento occidentali a causa dell'attuale livello inaccettabile di dipendenza strategica. Iniziative come quella di USA Rare Earth, che sta creando impianti di lavorazione in Francia e promuovendo lo sviluppo di capacità produttive in Oklahoma, indicano una direzione chiara; il coinvolgimento del governo suggerisce inoltre che il "reshoring" stia passando dall'essere una questione di costi a diventare una questione di sicurezza e resilienza.

Tuttavia, la vera sfida sta nell'attuazione: l'efficienza delle procedure di approvazione, i finanziamenti a lungo termine, la manodopera qualificata e una domanda stabile a valle sono tutti elementi indispensabili. Se queste condizioni fondamentali non riusciranno a evolversi in modo sincronizzato, il reshoring della catena di approvvigionamento rischia di rimanere una visione strategica dai costi elevati piuttosto che una capacità industriale realmente attuabile.

Ti auguro un trading di successo

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