Bitwise CIO: чому золото так сильно випередило Біткоїн?

Назва оригінальної статті: "Bitwise: зростання ціни на золото значно випередить BTC, сигналізуючи про власний 'золотий момент' BTC до 2025 року"

Автор оригінальної статті: Метт Хоуган, директор з інвестицій у Bitwise

Переклад оригінальної статті: Golden Finance

Поточний ринок криптовалюта має два основні питання щодо Біткоїна:

1. Чому динаміка ціни на золото значно перевищила показники Біткоїна?

2. Чому ціна Біткоїна все ще стагнує, незважаючи на активні покупки з боку ETF та корпорацій?

Насправді, при ретельній відповіді на перше питання з'явиться і відповідь на друге — і ця відповідь малює надзвичайно бичачий прогноз майбутнього Біткоїна.

Далі я детально проаналізую це.

Питання перше: чому динаміка ціни на золото значно перевищила показники Біткоїна?

В даний час, хоча ціни на золото пережили відкат, цього року вони продемонстрували швидке зростання: збільшення на 57% у 2025 році, наближаючись до другого найкращого річного результату в історії при оцінці в доларах США. У той же час Біткоїн стагнує біля позначки 110 000 доларів, і його ціна залишається відносно незмінною з травня.

Це розчарувало інвесторів, які розглядають Біткоїн як "цифрове золото", але цьому є просте пояснення: різниця випливає з дій різних центральних банків.

З того часу, як США заморозили російські казначейські облігації США після вторгнення Росії в Україну, центральні банки по всьому світу почали значно збільшувати свої золоті резерви. Згідно з даними Metals Focus, закупівлі золота центральними банками майже подвоїлися з моменту початку російсько-українського конфлікту, із середньорічного показника близько 467 тонн до приблизно 1000 тонн сьогодні — масштаб, який приблизно вдвічі перевищує розрахунковий обсяг покупок золотих ETP (біржових продуктів).

Біткоїн не зміг отримати вигоду з цього процесу. Хоча деякі центральні банки досліджують Біткоїн, жоден з них фактично не здійснював покупок. Тому логічно, що Біткоїн не пішов за зростанням цін на золото, якщо центральні банки є основним драйвером цього зростання ціни на золото.

Ця думка не нова. Такі інститути та особи, як Morgan Stanley, JPMorgan та Мохамед Ель-Еріан, вказували на те, що закупівлі золота центральними банками є ключовим драйвером стрибка цін на золото.

Питання друге: чому, незважаючи на активні покупки з боку ETF та корпорацій, ціна Біткоїна все ще стагнує?

Як це пов'язано з другим питанням?

Відповідь: дуже тісно пов'язано.

Найбільша загадка на ринку Біткоїна полягає в тому, що, незважаючи на те, що ETF та корпорації купують його у великих кількостях, його ціна залишається відносно стабільною. З моменту появи Біткоїн ETF у січні 2024 року ETF та корпорації накопичили 1,39 мільйона біткоїнів, у той час як нова пропозиція мережі Біткоїн за той же період становить менше чверті цього обсягу. Хоча з того часу ціна Біткоїна зросла на 135%, показавши хороші результати, багато хто все ще задається питанням: хіба він не повинен був вирости ще більше?

У мене було те саме питання: хто продає Біткоїн у великих кількостях? Що заважає йому пробити позначку в 200 000 доларів?

Поточне зростання ціни на золото дає відповідь.

Див. таблицю нижче, в якій показано річний обсяг закупівель золота центральними банками з 2010 по 2024 рік. Закупівлі золота центральними банками у 2021 році склали 467 тонн, у 2022 році зросли до 1080 тонн і з того часу залишаються на цьому високому рівні (прогнози показують, що попит у 2025 році буде трохи нижчим, ніж у 2024 році).

Обсяг закупівель золота центральними банками 2010-2024 (тонни):

Джерело: Всесвітня рада із золота

Коротше кажучи, хоча закупівлі золота центральними банками стали ключовим каталізатором зростання цін на золото цього року, такі закупівлі почалися не цього року, а у 2022 році.

Це також дає відповідь на поточну ситуацію з Біткоїном.

Коли закупівлі золота центральними банками почали значно збільшуватися у 2022 році, темпи зростання ціни на золото були відносно повільними: середня ціна у 2022 році становила 1800 доларів, у 2023 році зросла до 1941 долара (всього на 8%), а у 2024 році досягла 2386 доларів (зростання на 23%). Тільки цього року ціна на золото пережила вибуховий стрибок, піднявшись майже на 60% до приблизно 4200 доларів.

Іншими словами: центральні банки почали купувати золото у 2022 році, а ціна на золото не відчувала параболічного зростання до 2025 року.

Я вважаю, що логіка ситуації дуже ясна: на будь-якому ринку є частина інвесторів, чутливих до змін цін — ці інвестори часто діють, коли ціна зростає або падає на 10-15%. Коли центральні банки почали купувати золото у великих кількостях у 2022 році, підштовхуючи ціну на золото вгору, ці інвестори продавали золото в міру зростання попиту. Однак зрештою цей тиск продавців вичерпувався, і ціна потім значно зростала.

Я підозрюю, що Біткоїн зараз знаходиться на схожій стадії.

Як згадувалося раніше, з 2024 року, коли ETF та корпорації почали активно купувати, ціна Біткоїна зросла у 2,3 рази. У цей період чутливі до ціни власники користуються можливістю продати та вийти.

Але, як показує приклад ціни на золото, прийде день, коли цей тиск продавців буде вичерпано. Поки триває тенденція спільних покупок з боку ETF та корпорацій (що, я вважаю, вельми ймовірно), Біткоїн переживе свій "золотий момент 2025 року".

Моя порада: будьте терплячими.

Не заздріть різкому зростанню ціни на золото, а прийміть це як знак — можливо, воно показує нам майбутній напрямок Біткоїна.

Посилання на оригінальну статтю