Когда проактивные маркет-мейкеры начинают проявлять инициативу

Автор: Гу Юй, ChainCatcher

По мере стабилизации и восстановления основных криптовалют рынок альткоинов внезапно изменился, при этом такие монеты, как RAVE, ORDI и Binance Life, испытали значительный рост, при этом RAVE достигла максимального увеличения в 86 раз.

Примечательно, что это не просто увеличение стоимости нескольких токенов, а коллективный рост, обусловленный сотнями токенов. Это очень редкая ситуация на медвежьем рынке за последний год.

Согласно RootData, по состоянию на полдень 17 апреля среди токенов с рыночной капитализацией в обращении выше 10 миллионов долларов более 45 токенов выросли более чем на 50% за последние семь дней, а более 170 токенов выросли более чем на 20%, что составляет 19,2% всех токенов с рыночной капитализацией в обращении выше 10 миллионов долларов.

Если мы увеличим временной промежуток до одного месяца, то найдем как минимум три проекта с максимальным увеличением в 10 раз, а именно RAVE, ARIA и Binance Life.

Дальнейший анализ этих токенов с высоким уровнем роста выявил следующие характеристики:

Во-первых, это в основном недавно выпущенные токены за последний год, такие как RAVE, Binance Life и GENIUS, все из которых были выпущены с октября прошлого года. Статистика показывает, что более двух третей токенов были выпущены в течение прошлого года. Из-за высокой концентрации акций и того, что выпуск токенов VC еще не начался, стороны проекта и маркет-мейкеры могут выкупать чипы по низким ценам, создавая благоприятные условия для манипулирования K-линиями и ценами.

Во-вторых, это в основном токены, основанные на концепции ИИ и мемов, такие как ORDI, SIREN и KSYAI. Большинству из этих токенов также не хватает инвестиций и акций VC, они обладают более сильными атрибутами консенсуса сообщества и являются частью популярных нарративов недавнего цикла, что может лучше влиять на настроения инвесторов.

В-третьих, большинство этих токенов с высоким уровнем роста были запущены на контрактном рынке Binance и часто демонстрируют внезапные скачки (более 50%) в качестве признака инициирования без каких-либо благоприятных новостей, что указывает на то, что их рост имеет очевидные признаки манипуляции.

Во второй половине прошлого года в альфа-версии Binance также наблюдался непрерывный рост токенов с высоким уровнем роста, причем многие из недавно запущенных альфа-токенов испытали различные кратные увеличения. В ходе этого процесса ключевая роль, которую играют "активные маркет-мейкеры", постепенно была признана рынком.

На самом деле, альфа-версия Binance - это структурированная игра, управляемая маркет-мейкерами. Alpha обеспечивает накопление чипов и начальный поток, Perp усиливает ликвидность и волатильность, в то время как OI и ставки финансирования становятся ключевыми инструментами для манипуляторов.

Поскольку все больше и больше токенов с высоким приростом упали более чем на 90%, инвесторы понесли значительные потери. В конце марта этого года Binance объявила, что намеревается навести порядок среди маркет-мейкеров, требуя от сторон, реализующих токен-проекты, раскрывать Binance идентичность, юридические лица и условия контрактов маркет-мейкеров, запрещая соглашения о разделе прибыли и договоренности о гарантированной отдаче.

Однако, оглядываясь назад, эта корректировка сделала маркет-мейкеров еще более «активными». Воспользовавшись ослаблением конфликта в Иране и потеплением отношений с основными криптовалютами, активные маркет-мейкеры начали агрессивно поднимать цены после долгосрочного накопления, создавая одну за другой мем-монеты.

Катастрофы, вызванные маркет-мейкерами, заставили многих KOL напоминать инвесторам о рыночных рисках. «Предыдущий сезон альткоинов был коллективным ажиотажем по скупке, вызванным розничными фондами, подпитываемым подлинным рыночным азартом. Теперь так называемый «рынок альткоинов» — это выступление нескольких токенов под высоким контролем манипуляторов, где ликвидность контролируется манипуляторами, создавая информационную асимметрию, а движения цен зависят от их настроения. Сущность этих двух подходов сильно различается; слепая слепота приведет только к тому, что манипуляторы будут использовать их в своих интересах", - написал крипто-инфлюенсер Шэнь Сяован в X.

Недавно в "Отчете о состоянии отношений с инвесторами и прозрачности токенов в криптовалютной индустрии на 2026 год", опубликованном Коннором Кингом, основателем криптоконсалтинговой фирмы Novora, данные показывают, что только 1% проектов раскрыли конкретных маркет-мейкеров и условия, включая кредитование токенов, структуры опционов и стимулы для повышения эффективности. Это означает, что статус маркет-мейкинга большинства проектов остается в черном ящике, с серьезным отсутствием прозрачности.

Теперь эта волна энтузиазма длится почти неделю, и большинство токенов с высоким ростом по-прежнему находятся на высоких ценах, при этом только несколько токенов, таких как ARIA, испытали значительное снижение цен - цена ARIA упала с максимума в $1,02 до $0,1.

Несмотря на скрытые риски, биржи должны быть довольны этим явлением. С точки зрения рационального бизнеса, биржи должны приветствовать мемкоины, поскольку они значительно способствуют сбору комиссий за транзакции и генерируют темы для обсуждения. Роль мемкоинов в основном заключается в искусственном создании волатильности и привлечении внимания.

«Для бирж невозможно полностью запретить мемкоины, поскольку их основной доход поступает от комиссий за транзакции. Если на рынке нет горячих тем, и основные монеты колеблются ежедневно с волатильностью менее 5%, то без этих активных маркет-мейкеров, создающих цели, частота торгов будет определенно ниже. Без новых целей нет настроений, нет историй, и рынок быстро войдет в цикл «низкая волатильность → низкая торговля → низкий доход», — сказал Ru7.

В настоящее время подавляющее большинство альткоинов все еще находятся на исторических минимумах, при этом около 20% -ный рост кажется незначительным по сравнению с падением более 90%. Например, хотя ARB недавно вырос более чем на 50%, ему все еще нужно вырасти в 20 раз, чтобы превзойти свою предыдущую историческую максимальную цену.

То, является ли это "псевдосезоном альткоинов" или ранней стадией долгого цикла альткоинов, все еще зависит от показателей основных криптовалют и макроэкономической среды, а также от действий ключевых игроков.

Томас "Том" Ли, председатель Bitmine, заявил: «Bitmine поддерживает ускоренные темпы покупки ETH каждую неделю в течение последних четырех недель, поскольку наше фундаментальное суждение заключается в том, что ETH находится на финальной стадии «мини-зиммы криптовалют». На прошлой неделе мы приобрели 71 524 ETH, что является самым высоким уровнем закупок с недели 22 декабря 2025 года."

Криптоаналитик Амр Таха отметил, что множество индикаторов свидетельствует о том, что биткоин переходит из рук слабых игроков в руки сильных, что указывает на устойчивое накопление, а не на агрессивные продажи. Карты ликвидности CoinGlass показывают, что большая часть видимой ликвидности сосредоточена в диапазоне от 86 000 до 90 000 долларов. Рыночное настроение стало бычьим, и трейдеры установили целевую цену биткоина на уровне 88 000 долларов.

Если предыдущий сезон альткоинов характеризовался «ростом, обусловленным фондами», то текущая ситуация ближе к «структурно обусловленному росту». При сочетании высокого контроля, низкого уровня циркуляции и высокого рычага как рост, так и падение цен значительно усиливаются — та же логика означает, что риски одновременно усиливаются.

Когда подавляющее большинство токенов все еще глубоко укоренилось в историческом снижении, локальные всплески кажутся скорее выборочным высвобождением ликвидности, чем всеобщим возвращением.

На таком рынке гоняться за ростом часто проще, чем судить о тенденциях, но и цена за это выше.