Wintermute: До 2026 року криптовалюта стане розрахунковим рівнем інтернет-економіки

Оригінальна назва: Цифрові активи у 2026 році: Кліринговий рівень для інтернет-економіки

Оригінальне джерело: Wintermute Ventures

Оригінальний переклад: Deep Tide TechFlow

Вступ: Протягом десятиліть інтернет дозволяв інформації вільно переміщуватися через кордони, платформи та системи. Однак цінність відставала. Гроші, активи та фінансові протоколи досі проходять через фрагментовану інфраструктуру, побудовану на традиційних рейках, національних кордонах та посередниках, що вилучають ренту в кожному вузлі. Wintermute Ventures вважає, що цей розрив швидко скорочується безпрецедентними темпами, і криптовалюта стає кліринговим та розрахунковим рівнем, який так необхідний інтернет-економіці.

Звіт фокусується на п'яти ключових темах: все стає торгувальним (ринки передбачень, токенізація), інтероперабельність стейблкоїнів, повернення токеноміки до фундаментальних показників, злиття DeFi з TradFi та конфіденційність як регуляторний драйвер. Зрілість інфраструктури — це спільна нитка цієї трансформації.

Повний текст:

Протягом десятиліть інтернет дозволяв інформації вільно переміщуватися через кордони, платформи та системи. Однак цінність відставала. Гроші, активи та фінансові протоколи досі проходять через фрагментовану інфраструктуру, побудовану на традиційних рейках, національних кордонах та посередниках, що вилучають ренту в кожному вузлі.

Цей розрив швидко скорочується безпрецедентними темпами. Це створило можливість для інфраструктурних компаній, що безпосередньо замінюють традиційні функції клірингу, розрахунків та кастодіального зберігання. Інфраструктура, що дозволяє цінності переміщуватися так само вільно, як інформації, більше не є теоретичною. Вона будується, розгортається та масово використовується.

Протягом багатьох років криптовалюта існувала в мережі, але була відключена від реальної економіки. Це змінюється. Криптовалюта стає кліринговим та розрахунковим рівнем, який так необхідний інтернет-економіці; операційним, прозорим та децентралізованим рівнем, вільним від дозволів привратників.

Наступні теми представляють напрямок, у якому, на нашу думку, будуть розвиватися цифрові активи у 2026 році, і є областями, в яких Wintermute Ventures активно підтримує засновників.

1. Все є торгувальним

Все більше активів та реальних результатів стають торгувальними через нові фінансові примітиви, включаючи ринки передбачень, токенізацію та деривативи. Ця трансформація забезпечує рівень ліквідності для областей, які історично не мали ринку.

Токенізація та синтетичні активи приносять ліквідність відомим активам. Ринки передбачень додатково оцінюють речі, які раніше були неоціненними, перетворюючи необроблену інформацію на торгувальні інструменти.

Ринки передбачень продовжують розширюватися, служачи як споживчими продуктами, так і новими фінансовими інструментами, що забезпечують хеджування, угоди, пов'язані з результатами, та погляди на гранулярні події. Вони також починають замінювати частини традиційної фінансової інфраструктури.

Страхування є яскравим прикладом: ринки, засновані на результатах, можуть запропонувати дешевше та гнучкіше хеджування, ніж традиційне страхування або перестрахування, шляхом прямої оцінки конкретних ризиків, а не об'єднання їх у широкі продукти. Користувачі можуть хеджувати конкретні швидкості вітру в конкретних місцях протягом конкретних періодів часу, а не купувати страховку від ураганів, що покриває регіон. У довгостроковій перспективі ці конкретні ризики можуть бути вручну відібрані робочими процесами агентів та об'єднані в унікальні потреби окремих осіб.

По мірі масштабування інфраструктури ринків передбачень з'явилися абсолютно нові категорії продуктів даних навколо раніше неоцінених тем. Ми очікуємо ринки, призначені для торгівлі та кількісної оцінки об'єктивних сприйняттів, настроїв та колективних думок. Ці ринки, що розвиваються, є природним продовженням децентралізованих фінансів, відкриваючи нові способи оцінки та обміну самою інформацією. Оскільки все стає торгувальним, інфраструктура, що забезпечує ліквідність, дозволяє виявляти ціни та забезпечує розрахунки, стає вирішальною.

Цей структурний зсув сконцентрує вартість на рівні інфраструктури, безпосередньо впливаючи на те, як ми розподіляємо капітал. Ми активно підтримуємо команди, що створюють базову ринкову та розрахункову інфраструктуру, рівні даних для перевірки та атестації, а також нові продукти даних, що підтримують сек'юритизацію раніше неторгувальних результатів. Ми також зосереджені на нових абстрактних моделях, що роблять ці ринки програмованими та компонованими, вбудовуючи їх у реальні робочі процеси та замінюючи частини традиційної фінансової та страхової інфраструктури.

2. Стейблкоїни як рівень довіри, з банками, що обробляють посередництво

Цифровим активам не вистачає надійних розрахункових банків та еквівалентів клірингових палат, які змащують колеса традиційних фінансів. Стейблкоїни забезпечують відкритий доступ та програмовану цінність, але без розрахункової інфраструктури фрагментація вносить тертя, що обмежують прийняття.

По мірі того як емітенти стейблкоїнів поширюються по різних екосистемах з різними моделями забезпечення, зростає потреба в рівнях інтероперабельності, здатних надійно компонувати ці активи. Щоб масштабувати цю систему, криптовалюті потрібна інфраструктура, здатна досягти нетто-розрахунків, конвертацій та фіналізації між стейблкоїнами та мережами без внесення додаткових кредитних ризиків, ризиків ліквідності або операційних накладних витрат.

Відсутня абстракція вирішується за рахунок інтероперабельності, забезпеченої активами, що переносить конвертацію та кредитний ризик на емітентів стейблкоїнів на основі їх балансів, замість того щоб змушувати кінцевих користувачів керувати валютними, маршрутизаційними або контрагентськими ризиками в угодах між стейблкоїнами. Ми розглядаємо це як ончейн-еквівалент кореспондентського банкінгу, що здійснює розрахунки за секунди, пропонує відкритий доступ розробникам додатків, і очікуємо побачити більше компаній, що позиціонують себе як координатори між емітентами та додатками.

3. Ринок винагороджуватиме довгострокову виручку, а не короткострокові стимули

Токени з нестійкими бізнес-моделями, що стимулюють зростання, стають менш ефективними. Компаніям, що покладаються на субсидування користувачів або постачальників ліквідності при роботі з крихкою моделлю виручки, буде важче конкурувати.

Оцінки будуть більш тісно прив'язані до стійких доходів та перспективних прогнозів, зближуючись з моделлю, заснованою на грошових потоках. Короткострокові, волатильні щомісячні показники комісійних доходів у річному обчисленні більше не будуть надійним способом оцінки компанії, оскільки якість виручки та узгодженість стимулів стають основою оцінки. Токени без надійного шляху захоплення вартості будуть боротися за підтримку попиту після спекулятивних фаз.

У результаті менше компаній будуть запускати токен на етапі створення. Багато хто за замовчуванням обере структуру, орієнтовану на капітал, використовуючи блокчейн насамперед як бекенд-інфраструктуру, невидиму для користувачів та інвесторів. Коли токени використовуються, випуск буде все частіше відбуватися лише після чіткої відповідності продукту ринку, доведеної виручки, юніт-економіки та узгодженості стимулів зацікавлених сторін.

Ми розглядаємо цей зсув як корисну та необхідну еволюцію для екосистеми в цілому. Засновники можуть зосередитися на створенні довговічних бізнесів, не віддаючи передчасний пріоритет токен-стимулам та попиту. Інвестори можуть оцінювати компанії, використовуючи знайомі фінансові рамки. Користувачі отримують продукти, розроблені для довгострокової цінності.

4. Конвергенція DeFi та фінтеху

Майбутнє фінансів — це не DeFi або TradFi: це конвергенція обох. Двошляхова архітектура дозволяє фінтех-додаткам динамічно маршрутизувати транзакції на основі вартості, швидкості та дохідності. Проривні споживчі додатки будуть нагадувати традиційні фінтех-продукти, де гаманці, мости та мережі будуть абстраговані. Ефективність капіталу, дохідність, швидкість розрахунків та прозоре виконання визначають наступне покоління фінансових продуктів.

У той час як користувацький досвід зливається з фінтехом, індустрія продовжує швидко розширюватися за лаштунками. Токенізація та висококомпоновані фінансові примітиви стимулюють це зростання, забезпечуючи глибшу ліквідність та складніші фінансові продукти.

Дистрибуція буде більш критичною, ніж володіння інтерфейсом. Переможні команди будуть створювати бекенд-інфраструктуру, підключаючись до існуючих платформ та каналів, а не конкуруючи як автономні додатки. Персоналізація та автоматизація (все частіше з використанням ШІ) будуть покращувати ціноутворення, маршрутизацію та дохідність у фоновому режимі. Користувачі не будуть свідомо обирати DeFi. Вони будуть обирати продукти, які простіші у використанні.

5. Конфіденційність стає регуляторним драйвером

Конфіденційність стає основою для інституційного прийняття, переходячи від регуляторного тягаря до регуляторного драйвера. Вибіркове розкриття інформації з використанням доказів з нульовим розголошенням та багатосторонніх обчислень дозволяє учасникам доводити відповідність вимогам, не розкриваючи необроблені дані.

На практиці це дозволяє банкам оцінювати кредитоспроможність без доступу до історії транзакцій, дозволяє роботодавцям перевіряти зайнятість без розкриття зарплати та дозволяє установам доводити резерви без розкриття позицій. Відчутна реалізація цього бачення — світ, у якому підприємствам більше не потрібно зберігати величезні обсяги даних, звільняючи себе від дорогих та обтяжливих правил конфіденційності даних. Нові примітиви, такі як приватні стани обміну, zkTLS та MPC, відкривають можливості для недозабезпечених кредитів, багаторівневості та нових ончейн-ризикових продуктів, переміщуючи всю категорію структурованих фінансів у мережу, що раніше було нездійсненно.

6. Регулювання переходить від перешкоди до переваги дистрибуції

Регуляторна ясність змістилася від змагальних перешкод до стандартизованих каналів дистрибуції. Хоча рання «бездозвільна» природа DeFi залишається ключовим двигуном інновацій, поява таких рамок, як GENIUS Act у США, MiCA в Європі та режим стейблкоїнів у Гонконзі, забезпечила більшу ясність для традиційних інституцій. До 2026 року мова йде вже не про те, чи можуть інституції використовувати блокчейн, а про те, як вони використовують ці керівні принципи для заміни традиційних каналів на високошвидкісні ончейн-рейки.

Ці стандарти будуть каталізувати велику хвилю відповідних ончейн-продуктів, регульованих фіатних он/офф-рампів та інфраструктури інституційного рівня, і все це без вимоги повної централізації, тим самим збільшуючи інституційну участь.

Регіони, що поєднують чіткі правила зі швидкими схваленнями, будуть все частіше залучати капітал, таланти та експерименти, прискорюючи нормалізацію ончейн-розподілу вартості в нативних крипто- та гібридних фінансових продуктах, у той час як повільніші режими будуть відставати.

Інтернет-економіка на криптовалюті

Зрілість інфраструктури — це спільна нитка цієї трансформації. Криптовалюта стає розрахунковим та кліринговим рівнем інтернет-економіки, дозволяючи цінності переміщуватися так само вільно, як інформації. Протоколи, примітиви та додатки, що створюються сьогодні, відкривають нові форми реальної економічної діяльності та розширюють сферу того, що можливо в інтернеті.

У Wintermute Ventures ми підтримуємо засновників, що створюють цю інфраструктуру. Ми шукаємо команди, що поєднують глибоке технічне розуміння з сильним продуктовим мисленням. Команди, що випускають рішення, які люди дійсно хочуть використовувати. Команди, що можуть працювати в межах регуляторних рамок, просуваючи при цьому основні принципи децентралізованих систем. Команди, що створюють бізнеси, розраховані на довгостроковий вплив.

2026 рік стане переломним моментом. Криптоінфраструктура буде все частіше відходити на другий план для користувачів, стаючи при цьому фундаментом глобальної фінансової системи. Найкраща інфраструктура тихо розширює можливості людей, не вимагаючи привернення уваги.

Посилання на оригінальну статтю