Коли фінансові технології поєднуються з базовими криптовалютами: Наступне десятиліття цифрових фінансів

Автор: Бенджі Сім @IOSG

Вступ

Stripe купує Bridge за 1,1 мільярда доларів. Mastercard купує Zerohash приблизно за 2 мільярди доларів. Robinhood запускає власний L2. Це не ізольовані ставки, а сигнали структурної трансформації - великі фінансові гіганти безпосередньо впроваджують блокчейн інфраструктуру, стейблкоїни та децентралізовані фінанси у свої основні продукти. Протягом останнього десятиліття фінансово-технологічні компанії трансформували платежі, банківську справу та інвестування за допомогою програмних платформ та масштабної цифрової дистрибуції. Почався наступний етап: криптовалюта стає бекендом.

У цьому звіті аналізуються стратегії десяти провідних фінансово-технологічних компаній у сфері цифрових фінансів, з акцентом на їхні бізнес-моделі, джерела доходу та стратегії інтеграції криптоплатежів з інфраструктурою DeFi. Виявляється певна закономірність: найуспішніші компанії розглядають криптовалюту не як спекулятивний актив, а як бекенд-інфраструктуру, яка може прискорити розрахунки, знизити витрати та розширити глобальну фінансову зв'язність. Стабільні монети, зокрема, стають мостом між традиційними фінансовими системами та ринками на блокчейні.

Погляди на індустрію фінансових технологій

Консенсус щодо цифрових фінансів: Як різні гравці розглядають цю можливість Цифрові фінансові основи цих десяти компаній можна підсумувати так: "Фінансові послуги повинні бути безмежними, у режимі реального часу, визначатися програмним забезпеченням і бути композибельними — відповідність нормативним вимогам повинна бути невидимою для кінцевих користувачів." Різні типи гравців розуміють цю можливість наступним чином: Гравці інфраструктури (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

• Основна точка зору: Трансформуйте основні механізми потоку капіталу, не втрачаючи відносин з клієнтами.

• Можливість: Кожен новий платіжний канал (стабільні монети, A2A, миттєві платежі) розширює цільовий ринок.

• Точка входу в криптовалюту: Стабільні монети зменшують тертя розрахунків, що дає змогу керувати капіталом 24/7.

Учасники платформ для споживачів (Nu, Revolut, PayPal, Cash App)

• Основна точка зору: Займають основну фінансову точку входу для користувачів і пропонують широкий спектр послуг.

• Можливість: Об'єднайте банківські послуги + платежі + інвестування + криптовалюти в один додаток, щоб підвищити LTV.

• Точка входу в криптовалюту: Розглядайте криптовалюту як рівень, що підвищує залученість і монетизацію (транзакційні комісії, відсоткові продукти, транскордонні).

Гібридні гравці (Robinhood, Block, SoFi) Агрегатори розміщують свої пропозиції на різних ринках:

• Основна точка зору: Вертикальна інтеграція як на рівні споживчих продуктів, так і на рівні інфраструктури.

• Можливість: Отримання прибутку на кількох рівнях (залучення споживачів, B2B-інфраструктура, зберігання активів).

• Точка входу в криптосферу: Двостороння криптостратегія (споживчі розподіл + володіння інфраструктурою).

Основні тенденції в сфері фінтеху

На основі аналізу цих десяти провідних компаній з'являється кілька чітких закономірностей. Це основні аргументи цього звіту, а наступні кейси компаній та інтеграційні підручники слугують підтвердженням. Інфраструктура на першому місці, а не спекуляції Майже всі компанії розглядають криптовалюту як інфраструктуру backend, а не як спекулятивний актив frontend. Visa, Mastercard, Stripe та Adyen оновлюють свої рівні розрахунків за допомогою стейблкоїнів, залишаючи досвід споживачів незмінним. Криптовалюта досягає успіху лише тоді, коли вона "невидима". Це найбільш послідовна модель серед десяти компаній і проходить через усі наступні стратегії інтеграції. Стабільні монети як "активи-мости" Кожна компанія, яка має відношення до криптовалют, робить ставку на стабільні монети як на перехідний рівень між TradFi та криптовалютами:

• Visa: Розрахунки в USDC на Solana, 130+ стабільних монет картових програм.

• Mastercard: Чотири стабільні монети (USDC, PYUSD, USDG, FIUSD), що охоплюють кілька блокчейн-мереж.

• Robinhood: Співпраця з USDG та розподіл доходів.

• PayPal: Спонтанне випуск PYUSD, інтерналізація процесу розрахунків.

• Stripe: Використання USDC для транскордонних виплат продавцям.

Стабільні монети можуть скоротити час розрахунків, зменшити валютні тертя та забезпечити програмоване управління капіталом без впливу волатильності. "Регульований розподіл" як конкурентний ров Компанії з великою кількістю користувачів (PayPal 400 мільйонів, Revolut 50 мільйонів+, Nu 122 мільйони, Cash App 58 мільйонів) позиціонують себе як відповідні точки входу для депозити та зняття коштів, а не протокол будівельники. Їхня конкурентна перевага полягає не в технології, а в довірі, відповідності та масштабованій дистрибуції. DeFi як оптова, а не роздрібна торгівля Жодна компанія не надає доступ до рідних протоколів DeFi безпосередньо кінцевим користувачам. Замість цього DeFi існує як оптовий бекенд: джерела прибутку (токенизовані державні облігації, грошові ринки), ліквідність оптимізація (швидші розрахунки, дешевший трансграничний переказ) та комплектація продуктів (відповідні ощадні рахунки, підтримувані прибутками DeFi). DeFi стала інфраструктурою, що підтримує регульовані продукти, а не користувацький досвід. Ця основа також визначає подальші можливості інтеграції та інвестиційні теми цього звіту. Стратегія з використанням декількох залізниць Компанії створюють інфраструктуру незалежно від методів оплати:

• Stripe: "Незалежно від того, який маршрут я обираю, я хочу володіти цим рівнем програмованих грошей."

• Mastercard: "Компанія Multi-rail", що охоплює картки, A2A, платежі в режимі реального часу та блокчейн.

• Adyen: "Глобальна операційна система для корпоративних платежів".

Оскільки способи оплати стають дедалі більш фрагментованими (картки, A2A, стейблкойни, BNPL), переможцями будуть ті компанії, які можуть інтелектуально працювати з усіма цими способами.

Точки конвергенції

Стратегії переможців можна звести до наступного: створення відповідної оболонки для програмованих грошей, отримання цінності через дистрибуцію, довіру та відповідність вимогам, а не покладаючись на протоколи утримання або розкриваючи спекулятивні позиції. Найбільш вигідні компанії мають принаймні одне з наступного: масштабну дистрибуцію (Nu, PayPal, Revolut, Cash App), контроль інфраструктури (Visa, Stripe, Mastercard) або вертикальну інтеграцію (Robinhood, Block, SoFi).

Хороші моделі порівняно з Поганими моделями

Масштабовані та сильні бізнес-моделі

Модель платних послуг платіжних мереж (Visa, Mastercard)

• Крайня вартість за транзакцію майже нульова; величезний фіксований витратний потенціал; мережеві ефекти майже непереборні.

• Суть полягає в тому, що масштабованість майже безмежна: кожна нова транзакція приносить дохід, але додаткові витрати майже нульові.

• Ризик інтеграції криптовалют: теоретично, стейблкоїни та платежі A2A можуть обійти організації, що працюють з картками, але Visa та Mastercard реагують на це, позиціонуючи себе як "мережі мереж", що знаходяться вище всіх рівнів, включаючи криптовалюти.

Інфраструктура як послуга (Stripe, Adyen)

• Після вбудовування в технологічний стек продавця витрати на перехід надзвичайно високі; дохід зростає в міру зростання продавців; послуги з доданою вартістю (протидія шахрайству, податки, виставлення рахунків) постійно підвищують середній дохід на користувача.

• У 2024 році Stripe обробив транзакції на суму 1,4 трильйона доларів (приблизно 1,3% світового ВВП).

• Ставка Stripe на Bridge/Tempo наразі є найагресивнішим інфраструктурним рішенням. Якщо платежі в стейблкоїнах масштабуватимуться, Stripe може захопити рівень розробників крипто-оригінальних бізнесів.

Повторний дохід + Кошти на рахунку (підписки та послуги Coinbase, Revolut Premium)

• Відсотки від резервів стейблкоїнів (очікується, що лише Coinbase заробить 332,5 мільйона доларів від USDC у 4 кварталі 2025 року), ставки винагороди та абонплати забезпечують набагато стабільніший дохід, ніж комісії за торгівлю.

• Дохід зростає за рахунок активів/пасивів клієнтів, а не лише за рахунок обсяг торгів, що забезпечує кращу передбачуваність.

Низькозатратний цифровий банкінг для ринків з недостатнім обслуговуванням (Nubank)

• Щомісячна вартість обслуговування становить лише $0.80, тоді як традиційні банки стягують $5–10+; щомісячна активна ставка становить 83%+; чиста процентна маржа становить 17.7%.

• На ринках банківських послуг з недостатнім обслуговуванням залучення клієнтів відбувається майже вірусним шляхом; 122.7 мільйонів клієнтів з значним потенціалом перехресних продажів.

Моделі з високим ризиком/слабкою масштабованістю

Повна залежність від комісій за транзакції

• Компанії, які отримують понад 90% доходів від комісій за транзакції, повністю залежать від ринкових циклів. У криптосвіті ведмідь ринок, обсяги транзакцій можуть впасти на 70–90%.

• Диверсифікація є вирішальним фактором: Частка доходів від транзакцій Coinbase знизилася з 96% у 2020 році до очікуваних 59% у 2025 році. У Robinhood тепер є 11 напрямків бізнесу. Залежність від PFOF (Payment for Order Flow)

• PFOF заборонений в ЄС і перебуває під постійним контролем у США. Компанії, що покладаються на PFOF, стикаються з регуляторними ризиками для своїх основних моделей отримання доходів.

• Кращий шлях: Перехід на підписки (Robinhood Gold), процентні доходи та інституційних клієнтів (придбання Bitstamp).

Криптовалютний бізнес без повторюваних/постійних доходів

• Криптовалютні біржі, що покладаються виключно на торгівлю на спот без стейкінгу, відсотків за стейблкоїни, послуг з зберігання, доходів від протоколів DeFi або підписок — це надзвичайно циклічний бізнес.

• Хороші бізнес-моделі в криптосфері будуть поєднувати кілька джерел доходу (торгівля + стейкінг + відсотки + комісії за протоколи + підписки).

Неприбуткові «Bitcoin Лінії доходів»

• У третьому кварталі 2025 року Block повідомив про дохід у розмірі 1,97 млрд доларів США в біткоїнах, але вартість доходу в біткоїнах становила 1,89 млрд доларів США, а валовий прибуток склав лише близько 4% від доходу каналу BTC. Це збільшило дохід, але мало вплинуло на валовий прибуток.

• Його стратегічна цінність полягає в утриманні екосистеми (користувачі, які купують BTC в Cash App, більш стійкі), а не в безпосередньому отриманні прибутку від BTC.

Рамка: Що становить «хорошу» бізнес-модель у сфері криптофінтеху?

Посібник з інтеграції криптовалют у сфері фінансових технологій

У цьому посібнику описано, як десять компаній реалізують вищезгадані основи. Щоб зрозуміти, чому ці стратегії працюють, зверніться до розділу "Основні тенденції". Інтеграція стейблкоїнів (найпоширеніший, найбільший імпульс)

• Visa: Розрахунки в USDC в межах мережі.

• Mastercard: Співпраця з OKX; придбання Zerohash.

• PayPal: Спонтанне випуск PYUSD (обіг $3,6 млрд); підтримка використання DeFi.

• Stripe: придбання Bridge за $1,1 млрд для оркестрації стейблкоїнів; розробка Tempo L1.

• Coinbase: Співістотник/партнер USDC; очікуваний дохід від стейблкоїнів у розмірі $1,4 млрд у 2025 році.

Впровадження функції торгівлі криптовалютами

• Robinhood: Рідна інтеграція торгівлі криптовалютами з акціями/опціонами.

• Revolut: У додатку доступно понад 200 токенів для торгівлі.

• Nubank: NuCripto.

• Додаток Block/Cash: Купівля, продаж і передача Bitcoin.

Додавання витрат є низьким; може задовольнити роздрібний попит на бичачих ринках; і може посилити прихильність користувачів. Створення власної інфраструктури блокчейну

• Coinbase → Base Chain (L2 на основі OP Stack).

• Stripe → Tempo (L1, у партнерстві з Paradigm).

• Robinhood → Robinhood Chain (L2 на основі Arbitrum).

Володіння ланцюжком = володіння економікою (збори за послідовність, MEV, мережеві ефекти екосистеми). Аналогія полягає в тому, що Visa сама створює VisaNet, а не покладається на сторонні мережі. Повноцінна стратегія Bitcoin (підхід Блока) Споживчий гаманець (Cash App) → Прийняття продавцями (Square Bitcoin/Lightning) → Самостійне зберігання (Bitkey) → Майнінг (Proto) → Розробка з відкритим вихідним кодом (Spiral).

Це вертикальна ставка з високим рівнем впевненості: якщо Bitcoin дійсно стане щоденним платіжним засобом, Block володітиме кожним рівнем; якщо ні, це великі інвестиції в ресурси з невизначеними результатами. Послуги з обслуговування та інституційні послуги

• Coinbase Prime: Опікун для більшості Bitcoin/Ethereum спот ETF у США

• Mastercard і Visa: Забезпечення рівнів відповідності/KYC/AML для інституціонального прийняття криптовалют.

Інституційні фонди вимагають надійного, регульованого зберігання — це бізнес з високим бар'єром і високим прибутком. Потоки DeFi та участь у протоколах

• PayPal: PYUSD підтримує кредитування/торгівлю DeFi в Ethereum.

• Coinbase: Базова ланцюжок розміщує протоколи DeFi; USDC є домінуючою стейблкоїном у DeFi.

• Revolut і Robinhood: Послуги стейкингу (ETH, SOL).

Можливості інтеграції для криптоплатежів і DeFi

Upstream (оптова/інфраструктурна лінія)

Мережа розрахунків стейблкоїнами Використання стейблкоїнів для міжбанківських розрахунків, управління капіталом та виплат продавцям. Час розрахунків скорочено з T+2 до майже реального часу, що зменшує витрати кореспондентських банків.

• Бенефіціари: Visa, Mastercard, Stripe, Adyen.

• Приклад: Visa розраховується за зобов'язаннями VisaNet за допомогою USDC на Solana.

Токенезовані грошові ринки як ліквідність Використання токенезованих державних облігацій (наприклад, Ondo OUSG, Franklin OnChain) як процентних резервів, підтримка ліквідності без прийняття кредитного ризику.

• Бенефіціари: PayPal, Nu, Revolut, SoFi.

• Приклад: Mastercard MTN, що підтримує токенезовані державні облігації.

Механізми транскордонних переказів грошей Використання механізмів стабільних монет для заміни SWIFT/кореспондентських банків для B2B та споживчих переказів. Миттєві розрахунки, нижчі комісії, кращі валютні курси.

• Бенефіціари: Stripe, PayPal (Xoom), Revolut, Nu.

• Приклад: Stripe дає змогу здійснювати виплати в USDC міжнародним продавцям.

Рівень відповідності, що програмується ПЗІЛ/ПВК, моніторинг транзакцій і перевірка на наявність санкцій на основі смарт-контрактів. Автоматизація відповідності, зменшення ручної праці, досягнення оцінки ризиків у реальному часі.

• Бенефіціари: Усі регульовані гравці (особливо ті, що продають послуги з доданою вартістю, такі як Visa, Mastercard).

• Приклад: Захист Visa для платежів A2A, Mastercard Crypto Secure.

Потік нижче (рівень споживача/комерсанта)

Картки, прив'язані до стейблкоїнів Картки, що дозволяють безпосередньо витрачати кошти зі стейблкоїнів, конвертуючи їх у фіатні гроші в точці продажу.

• Бенефіціари: Visa, Mastercard (інфраструктура), Revolut, Cash App (дистрибуція).

• Приклад: Програми карток Visa з підтримкою понад 130 стейблкоїнів, картка Mastercard OKX.

Кредитування під заставу криптовалют Використання криптоактивів як застави для отримання фіатних кредитів без виникнення податкових подій.

• Бенефіціари: Robinhood, SoFi, Block, Revolut.

• Приклад: Кредити під заставу біткоїнів, що пропонуються через Cash App або SoFi.

Ощадні рахунки з відсотками Продукти заощадження з високим доходом, підтримувані токенизованими державними облігаціями або протоколами кредитування DeFi, що надаються з відповідною оболонкою.

• Бенефіціари: Nu, Revolut, PayPal, SoFi.

• Приклад: Продукти Revolut "crypto earn", що приносять прибуток, близький до прибутків від стейкингу.

Розрахунки продавців у стейблкоїнах Дозволяє продавцям розраховуватися стейблкоїнами, а не фіатом, зменшуючи валютний ризик і прискорюючи виплати.

• Бенефіціари: Stripe, Adyen, Square, PayPal.

• Приклад: Mastercard, що дозволяє продавцям розраховуватися в USDC, PYUSD або USDG через Nuvei/Circle.

Миттєві транскордонні P2P Перекази, що здійснюються за допомогою стейблкоїнів, надходять за лічені секунди, з курсами нижче 1%. Конкуренція з Western Union/MoneyGram у Латинській Америці та Азії.

• Бенефіціари: PayPal (Xoom), Revolut, Cash App, Nu.

• Приклад: Nu сприяє переказам BRL → USDC → місцева валюта в Латинській Америці.

Диференційовані/нішеві можливості з високим маржинальним потенціалом

Гаманець з самостійним зберіганням як послуга Рішення з самостійним зберіганням з білою етикеткою для установ та користувачів з високим рівнем доходу. Можна стягувати комісії за зберігання, дотримуючись вимог щодо самостійного зберігання.

• Бенефіціари: Robinhood (Bitkey), Block, Stripe (через Bridge).

• Приклад: Апаратний гаманець Bitkey від Block.

Програми лояльності на основі блокчейну Випуск балів у формі токенів для використання в різних екосистемах. Підвищення привабливості та створення нових джерел доходу за рахунок токенизованих винагород.

• Бенефіціари: Mastercard, Visa, PayPal.

Інституційна інтеграція протоколу DeFi (високий потенціал) Забезпечення регульованих точок входу для інституційного DeFi-кредитування, стейкингу та видобутку ліквідності через відповідне проміжне програмне забезпечення.

• Бенефіціари: SoFi (Galileo), Stripe (Bridge), Mastercard (MTN).

• Приклад: SoFi Galileo надає біломарковий крипто-стейкінг для банків.

Платежі з дотриманням конфіденційності Використання доказів нульової пізнаваності для забезпечення "одночасно приватних і відповідних" переказів стейблкоїнів. Підтримка конфіденційних корпоративних платежів з дотриманням вимог AML.

• Бенефіціари: Усі компанії (особливо B2B-учасники, такі як Visa/Mastercard).

Розділення-Злиття: Структурна перспектива

Зв'язок з висновками з іншої доповіді: Архітектура цінності: Структурна еволюція фінансових інновацій та глибокий звіт про стратегії венчурного капіталу

(https://claude.ai/30284df5d6ec8003aa52f792bb549832?pvs=25) Переможцями ребрендингу є постачальники інфраструктури, а не платформи для споживачів Найдовговічнішими та найбільш масштабованими фінансово-технологічними компаніями є ті, що дозволяють іншим займатися комплектацією, а не комплектувати самі:

Ігрокi інфраструктури (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

• Валовий прибуток 90–98%, операційний прибуток 50–62%.

• Витрати на залучення клієнтів майже нульові (розробники/банки залучають користувачів).

• Ефект мережі або прив'язка розробників слугують ровами.

• Дохід зростає з розширенням екосистеми, а не безпосереднім залученням клієнтів.

Споживчі платформи (Robinhood, Nu, Revolut, PayPal):

• 30–50% валового прибутку, 10–25% операційного прибутку.

• Витрати на залучення клієнтів становлять 200–450 дол. США.

• Щоб стати прибутковим, потрібно досягти продажу щонайменше 3 продуктів.

• Більш вразливий до регуляторних змін і ринкових циклів.

Visa отримує валовий прибуток у розмірі 97,8% від обсягу платежів у розмірі 170 трильйонів доларів, тоді як дохід від торгівлі криптовалютами в Robinhood є циклічним, це порівняння підкреслює фундаментальну різницю між ними. Три ключові залежності, що визначають успіх ребрендингу Залежність 1: Джерело коштів (банківська ліцензія = укріплення переваги)

• Переможці: Nu (депозити на суму 19 мільярдів доларів, вартість залучення коштів 3–4%, чиста процентна маржа 17,7%), SoFi (банківська ліцензія дозволяє залучати депозити).

• Збиткові: PayPal (без ліцензії, не може залучати депозити), Revolut (затримки з ліцензією у Великобританії, не може конкурувати на стороні кредитування).

Споживчі фіンテх-компанії без банківських ліцензій або потрапляють у залежність від партнерів BaaS (наприклад, колапс Synapse у 2024 році), або не можуть інтерналізувати маржу між депозитами та кредитами, що є ключовим для отримання прибутку від ребандлінгу.

Залежність 2: Економіка крос-сейлінгу (поріг 3+ продукти)

• Користувачі з одним продуктом (річний дохід 50 дол., LTV 150 дол.) втрачають гроші при CAC 200–450 дол. Користувачі з трьома продуктами (річний дохід 180 дол., LTV 540 дол.) починають приносити прибуток.

• Успішні кейси: Robinhood (11 продуктів, ARPU $191, річний приріст +82%), Revolut (дохід від управління активами +298%), Nu (щомісячна активність між продуктами 83%).

• Неуспішні кейси: PayPal (400 мільйонів користувачів, але більшість використовує лише касу, проблеми з перехресними продажами Venmo/crypto/ощадні рахунки).

Залежність 3: Замикання розробника/підприємства (глибина інтеграції)

• Переваги Stripe: Після інтеграції з Billing + Tax + Connect + Radar, демонтаж вимагає 6+ місяців інженерних робіт. Кожен додатковий продукт збільшує вартість переходу.

• Геніальність Visa "змішаного замовлення": 20 000 банків конкурують за клієнтів (децентралізовано), але всі використовують протокол Visa (централізовано). Банки не можуть піти, оскільки сама мережа є продуктом. Нульовий CAC, валовий прибуток 97,8%, збір "плати за проїзд" у розмірі 170 трильйонів доларів у обсязі транзакцій.

Для споживчої криптовалюти структурні проблеми включають: обов'язки щодо зберігання, стислі прибутки (Uniswap 0,3% проти Coinbase 1–2%), відсутність блокування (користувачі можуть самостійно зберігати свої кошти та відкликати), сильна циклічність (дохід Coinbase знизився на 75% у 2022–2023 роках). Фонд для криптоуспіху: Будьте "Stripe / Visa стабільних монет" Загальна схема успішних фінансово-технологічних випадків зрозуміла: створюйте сумісне проміжне програмне забезпечення, яке абстрагує складності блокчейну для корпоративних і фінансово-технологічних клієнтів.

Інвестиційна тема 1: Рівень оркестрації стабільних монет

Придбання Bridge компанією Stripe за 1,1 мільярда доларів доводить одне: підприємства хочуть розрахунків у стабільних монетах, але не хочуть запускати вузли, керувати гаманцями або мати справу з ліцензіями в 50 штатах.

• Продукт-переможець: API, який одночасно обробляє маршрутизацію між ланцюжками, оптимізацію ліквідності, перевірку відповідності та податкову звітність. Підприємствам потрібно лише викликати POST /transfer, а інфраструктура подбає про все інше.

• Економічна модель: Сплата комісії у розмірі 0,5–1% від великих транзакцій, з граничною вартістю нуль за транзакцію та надзвичайно високими витратами на перемикання після інтеграції. Також валовий прибуток становить понад 90%, але застосовується до ринку розрахунків стейблкоїнами обсягом понад 20 трильйонів доларів.

Інвестиційна тема 2: Сейф як послуга ("підхід у стилі Fireblocks")

PayPal, Robinhood і Nu є депозитаріями мільярдів доларів у криптоактивах. Охорона вимагає відповідності OCC, безпеки MPC/HSM, страхування на суму понад 100 мільйонів доларів і відновлення після катастрофи.

• Можливість полягає в наданні "AWS для зберігання криптовалют" — доступ для підприємств через API, де він керує управлінням ключами, двигунами політики (наприклад, "виведення коштів понад 100 000 доларів вимагає 3 схвалень"), звітами про відповідність та перевіркою OFAC.

• Кожен фінтех, який додає криптовалюту, потребує цього.

• Нульовий CAC (B2B-середня тривалість продажу).

• Висока утриманість (зміна депозитаріїв = 12+ місяців аудиту безпеки).

• Переможці: Fireblocks (оцінка 8 мільярдів доларів), Anchorage Digital (має ліцензію OCC), Copper.co.

Інвестиційна тема 3: Прошарок DeFi / "Куратор сховища"

Чого зараз не вистачає: "Stripe для доходів DeFi". Він може агрегувати прибутки в Aave, Compound, Morpho та токенизовані державні облігації (Ondo OUSG), абстрагуючи плату за газ, генеруючи податкові звіти (відповідні IRS 1099) та надаючи страхові оболонки та шари відповідності.

Можливості для кураторів сховищ:

• Ondo Finance: Токенезіровані державні облігації, прибутковість 5%.

• Backed Finance: Токенезіровані корпоративні облігації.

• Maple/Goldfinch: Інституційний рівень DeFi-кредитування з андеррайтерами.

Конкретний приклад: SoFi має мільярди депозитів, тоді як традиційні рахунки пропонують 0–1%. Якщо її B2B-платформа Galileo може надавати "API DeFi Yield", що підключається до токенизованих державних облігацій на 5%, SoFi може запропонувати клієнтам 4% річних, зберігаючи 1% спред, не розміщуючи активи у своєму балансі. Цей підхід до проміжного програмного забезпечення, який відповідає за дотримання нормативних вимог і податкову звітність, є поточним "білим простором" між протоколами та регульованими фінансовими технологіями. Рамка: Оцінка бізнес-моделей у сфері фінтеху

Таблиця огляду

Інтеграція криптовалют та узгодження інфраструктури кожної компанії

Висновок

Майбутнє фінтеху полягає в інтеграції традиційних фінансових платформ з програмованою фінансовою інфраструктурою. Технологія блокчейн не замінює існуючі системи, але все частіше інтегрується як шар, що працює за лаштунками для розрахунків та ліквідності. Стабільні монети, токенизовані активи та ринки на блокчейні забезпечують швидші розрахунки, дешеві транскордонні платежі та нові фінансові продукти, залишаючись при цьому в значній мірі невидимими для кінцевих користувачів.

Зрештою, компанії, які зможуть отримати вигоду з цифрових фінансів, це ті, що мають масштабну дистрибуцію, довіру регуляторів і контроль над інфраструктурою. Незалежно від того, чи це платіжні мережі, платформи розробників чи споживчі фінансові екосистеми, переможцями будуть ті платформи, які спрощують фінансову складність, одночасно інтегруючи кілька платіжних систем. Оскільки програмований гроші стають все більш популярними, фінансові технології, які успішно інтегрують традиційні фінанси з інфраструктурою блокчейну, формуватимуть наступне покоління глобальних фінансових послуг.