Аналитик CryptoQuant: Bitcoin перешел в фазу неприятия риска, а спрос со стороны ETF значительно ниже пиковых значений прошлого года

Аналитик CryptoQuant Аксель Адлер заявил, что Bitcoin утратил структурный восходящий импульс на фоне резкого ухудшения макроэкономической ситуации, что является важным сигналом перехода рынка в фазу «Risk-off». Пока ончейн-индикатор «Impulse» не вернется выше нулевой отметки, каждый отскок BTC не имеет подтверждения.

Он отметил, что в недавно опубликованной четвертой части «Архитектуры решений для Bitcoin» основное внимание уделяется созданию макроэкономической модели на основе индекса доллара (DXY), доходности 10-летних казначейских облигаций США и индекса волатильности VIX. Основная идея заключается в том, что не все макроэкономические колебания нарушают ончейн-структуру, но когда макрофакторы переходят в «доминирующий режим», рынок может временно терять восходящий импульс, даже если ончейн-данные остаются позитивными.

Кроме того, на этой неделе CryptoQuant добавила панель мониторинга спотовых Bitcoin-ETF в США, охватывающую такие данные, как еженедельный чистый приток, совокупный поток, 30-дневный импульс потоков ETF, изменение спроса за последние четыре недели и распределение средств между различными ETF. В настоящее время 30-дневный импульс ETF составляет всего 362,8 млн долларов, тогда как в декабре 2024 года этот показатель достигал пика в 13,21 млрд долларов, а в ноябре 2025 года падал до минимума в -5,36 млрд долларов.

Адлер подчеркнул, что индекс премии Coinbase остается важным индикатором для наблюдения за спотовым спросом в США: когда этот индекс стабильно держится выше нуля, это означает, что американские покупатели продолжают поддерживать рынок; если он становится отрицательным, то даже при росте BTC его движение может быть лишено реальной поддержки со стороны спроса в США.