Infine, Polymarket sta collaborando con Kalshi per accaparrarsi una fetta di questa torta

Autore: Hu Tao, ChainCatcher

Il mercato dei derivati sta nuovamente accogliendo con favore gli innovatori.

Ieri, Polymarket, gigante dei mercati predittivi, ha annunciato che lancerà a breve il trading di futures perpetui, consentendo agli utenti di negoziare i prezzi di vari asset con una leva finanziaria di almeno 10x, tra cui asset reali come oro e argento, azioni di società come Nvidia e Coinbase e asset digitali come il Bitcoin.

Qualche giorno fa, The Information ha riportato che un altro importante progetto nel settore dei mercati predittivi, Kalshi, intende introdurre i futures perpetui sulla propria piattaforma, consentendo ai clienti statunitensi di negoziare contratti derivati senza scadenza e di avvalersi dei cosiddetti tassi di finanziamento per operare 24 ore su 24.

I due colossi del mercato delle previsioni hanno annunciato l'ampliamento dell'offerta di contratti perpetui nel breve termine, una mossa che non solo amplia i confini della loro gamma di prodotti e dei loro ricavi e sostiene la continua crescita dei finanziamenti e delle valutazioni, ma risponde anche alle potenziali minacce provenienti da alcuni concorrenti di altri settori.

1. Elevata sovrapposizione nei profili degli utenti

I profili degli utenti dei mercati predittivi e dei contratti perpetui presentano un elevato grado di omogeneità: entrambi attraggono investitori speculativi con un’elevata propensione al rischio, estremamente sensibili agli eventi macroeconomici, ed entrambi comportano un rischio significativo che gli investimenti degli utenti vadano a zero in breve tempo.

In realtà, gran parte del volume degli scambi nei mercati predittivi deriva direttamente dalle previsioni sui prezzi delle criptovalute. Quando gli utenti scommettono su Polymarket sul fatto che «il Bitcoin supererà i 90.000 dollari entro la fine del mese», la loro motivazione di fondo non è sostanzialmente diversa dall'aprire una posizione lunga sul mercato dei contratti. Grazie all'integrazione dei contratti perpetui, le piattaforme dei mercati predittivi possono sfruttare appieno il potenziale commerciale dei propri utenti esistenti.

Inoltre, in quanto vero e proprio riflesso del sentiment e delle opinioni degli utenti, i risultati dei mercati predittivi sono diventati un importante punto di riferimento per molti utenti nel trading di criptovalute. Il passaggio dalla semplice consultazione delle previsioni alla negoziazione di contratti sta diventando un percorso di trading abituale per questo gruppo di utenti.

Per la piattaforma, non si tratta solo di un ampliamento delle funzionalità, ma anche del completamento di un ciclo di trading: mentre gli utenti seguono gli eventi macroeconomici (come le riunioni della Federal Reserve o i conflitti geopolitici) e partecipano alle previsioni, possono ricorrere direttamente alla leva finanziaria per coprire o amplificare i rendimenti degli asset correlati (come l'oro o le azioni statunitensi), riducendo così al minimo le perdite di traffico.

Allo stesso tempo, questa sovrapposizione funzionale può elevare il modello dei mercati predittivi — caratterizzato da «bassa frequenza e orientato agli eventi principali» — alla dimensione del mercato dei derivati — caratterizzata da «alta frequenza e operatività 24 ore su 24» —, catturando così completamente l'attenzione degli utenti.

2. Il fascino di un mercato da mille miliardi di dollari

Il fattore determinante che spinge le piattaforme dei mercati predittivi a entrare in campo è l'enorme volume di capitali del mercato dei derivati.

Sebbene i mercati predittivi abbiano registrato una crescita esplosiva dal 2025 — secondo i dati di Dune, il volume totale degli scambi sui mercati predittivi ha superato i 20 miliardi di dollari ogni mese quest'anno, con un volume medio giornaliero di scambi superiore a 700 milioni di dollari.

Al contrario, le dimensioni del mercato dei contratti perpetui sono di tutt’altro livello. Il volume giornaliero degli scambi sulle principali piattaforme decentralizzate di contratti perpetui (come Hyperliquid e dYdX) si attesta solitamente a miliardi di dollari, mentre gli exchange centralizzati (CEX) registrano volumi giornalieri di centinaia di miliardi di dollari per i contratti perpetui.

Questa potenziale opportunità commerciale è irresistibile per Polymarket e Kalshi, che puntano a raggiungere valutazioni elevate. Alla luce del possibile calo di traffico nei mercati predittivi dovuto alla ciclicità degli eventi (come ad esempio dopo le elezioni), il prodotto finanziario "ad alta frequenza, essenziale e di lunga durata" rappresentato dai contratti perpetui diventerà un pilastro fondamentale a sostegno del continuo aumento delle loro valutazioni.

Inoltre, le azioni di Polymarket e Kalshi non sono tentativi alla cieca, ma sono sostenute da una solida conformità normativa.

Kalshi, in qualità di mercato contrattuale designato (DCM) regolamentato dagli Stati Uniti La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) gode di un vantaggio intrinseco nell'offrire servizi di negoziazione di futures e opzioni in un contesto conforme alle normative. Ciò significa che può offrire "contratti a lungo termine" conformi alla normativa agli investitori al dettaglio e istituzionali negli Stati Uniti. Anche Polymarket US è stata designata come DCM dalla CFTC nel luglio 2025.

3. L'ampliamento degli scenari di trading diventa una tendenza dominante

In una certa misura, le mosse dei due mercati predittivi rappresentano anche una risposta al gigante dei derivati Hyperliquid.

Nel febbraio di quest'anno, Hyperliquid ha dichiarato esplicitamente su X di voler supportare il trading basato sui risultati, una funzionalità che consentirà agli utenti di creare direttamente mercati di previsione e strumenti simili alle opzioni sulla propria piattaforma. In qualità di leader attuale nel settore dei contratti perpetui on-chain, Hyperliquid sta cercando di ampliare la gamma di scenari di trading integrando funzioni di previsione.

Ora, l'ingresso a ritroso di Polymarket e Kalshi nel mercato dei contratti perpetui rappresenta essenzialmente una risposta a questa minaccia: quando i concorrenti tentano di invadere il proprio territorio, la difesa più diretta consiste nell'entrare nel loro territorio principale.

Più in generale, questo cambiamento evidenzia una tendenza sempre più evidente nel settore: ogni piattaforma è in competizione per aggiudicarsi un "circuito di trading".

Negli ultimi anni, sempre più piattaforme di scambio hanno iniziato a integrare funzionalità dei mercati predittivi, nella speranza di soddisfare le "esigenze di scambio di informazioni" degli utenti all'interno dei propri sistemi; ora, i mercati predittivi stanno integrando i contratti perpetui, cercando di soddisfare le "esigenze di negoziazione dei prezzi" degli utenti.

Che si tratti di borse centralizzate, piattaforme decentralizzate di derivati o mercati predittivi, tutte stanno sostanzialmente evolvendo nella stessa direzione: da fornitori di singoli prodotti a piattaforme di trading complete che coprono molteplici asset, strumenti e scenari.

In definitiva, la variabile fondamentale alla base di questa integrazione rimane il fatturato e la valutazione. Quando la pressione della crescita si unisce a quella della concorrenza, orientarsi verso scenari diversificati come quelli dei derivati è diventata quasi una scelta inevitabile per tutte le piattaforme di trading.